标题：7.28（复盘）
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博主：青枫浦上Q
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发布时间：2026-07-28 22:06:00 Asia/Shanghai
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来源：https://www.bilibili.com/opus/1230118104367890436
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内容类型：文字/图片动态
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正文 SHA-256：C4A2B1AE09E2A3492F328E79A786C493B920099FD28437165512AD516AAEA572
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今天是一根让人不舒服、但在磨底周期里并不意外的阴线。指数悉数收跌，情绪端在午后开始集中补跌，真正值得关注的不是跌幅本身，而是这轮补跌把情绪推到了什么位置。
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一、指数定环境：沪指韧性、双创失血，双底结构正在成型
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据收盘数据，7月28日A股三大指数集体低开后震荡下行，上证指数收跌1.16%，深证成指跌4.52%，创业板指跌7.35%报3327点，科创50跌6.33%，全市场成交额2.04万亿元，超2700只个股下跌。盘中市场一度有所反抗，但力度有限，尾盘并未修复。
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从结构上看，沪指小幅下探仍维持相对韧性，跌幅集中在双创与科创，说明抛压主要来自成长端，而非全面性的资金撤离。指数目前正在7月20日低点上方构筑双底结构，磨底周期已进入尾声，而不是新一轮下跌的开始。最差的情形是即便市场没有反弹，这段时间大概率也会酝酿出一条明确的主线。
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量能是这里绕不过去的约束。2.04万亿的成交额，对于承接一次像样的科技反攻远远不够。倾向于认为，若后续能放量至2.5万亿以上，反弹的级别与持续性才具备想象空间；否则更可能是缩量磨底的延续。
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二、情绪定节奏：高标补跌未尽，冰点或在明日出现
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情绪端今天呈现相对强势但割裂的特征，午后开始补跌走弱，高度票立新能源封至跌停。据当日盘面，二连板个股数量仍不在少数，说明这一轮补跌并未走完。
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明天顺势再来一轮补跌，大概率就是本轮情绪的冰点。冰点叠加指数双底，是历史上反弹概率较高、且级别往往不小的组合。但这里要强调的仍是右侧确认，情绪冰点只是必要条件，不见量价确认不做左侧介入。
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三、板块定方向：科技全线走弱，防御轮动不具备带队能力
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科技主攻：仅光刻机独强，7月20日低点是关键支撑
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据当日盘面，科技板块全线走弱。CPO概念遭重挫，剑桥科技、东山精密跌停，新易盛、源杰科技、中际旭创均跌超10%；存储芯片集体调整，兆易创新跌停；通信设备、电子元器件、半导体、电脑硬件跌幅居前。仅光刻机受消息刺激相对强势，据每日经济新闻，张江高科、波长光电、永新光学、海立股份盘中一字涨停。
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明天除国产算力之外，绝大多数科技分支都将触及7月20日的低点，这是本轮调整最重要的一条支撑，能否守住直接决定双底结构是否成立。
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光刻机跟踪：至纯科技当日虽然炸板，但市场地位仍在，产业逻辑也没有问题，明天的反馈可以当作身位股来观察。
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国产链跟踪：资金能否主动进攻国产链是本轮最关键的变量。市场需要对韩、美存储三巨头的消息面逐步脱敏，后续持续关注长鑫的反馈。
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防御补充：避险与超跌反弹，是防守而不是进攻
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非科技方向今天轮动走强。据收盘数据，白酒、银行、电信、餐饮旅游、运输、汽车、文化传媒等板块上涨，其中避险属性的银行创出阶段新高，医疗、消费延续超跌反弹。
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需要分清的是，超跌反弹与高股息避险都属于防守而非主动进攻。个人判断，若市场真的走出反弹，很难指望这些方向带队，带队的大概率仍然只能是科技，而科技走强的前提是量能。
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四、个股定时点
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共进股份：据华泰证券测算，2025至2028年国产超节点市场规模分别为135/1001/1996/3414亿元，2026至2028年CAGR达194%，其中交换芯片、交换机是核心增量环节。据公司公开信息，共进股份是A股中覆盖交换机、服务器等数通产品的ODM/JDM制造企业，在数通领域具备从SMB、园区到数据中心的综合解决方案能力，交换机产品已覆盖100G、400G、800G数据中心产品，800G交换机已有供货记录。从基本面看，其业绩确定性不及头部交换机厂商，胜在位置低、市值小。今天个股主动性极强，但带动性偏弱并导致自身炸板——个人判断这更多要归因于市场环境过于恶劣，而非个股逻辑出了问题。市场地位较高，一旦市场反弹，短期或具备更强的爆发力。
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C长鑫：据国金证券，每一轮存储大周期（2008年、2016年等）的开启都由新兴技术推动产品升级与创新，进而催生新产品的总量、渗透率与存储器价值量提升，推动市场规模上一个台阶；随着AI驱动需求提升，从远期看存储周期远未结束。据长鑫科技招股说明书，2030年全球存储芯片市场规模有望增长至5710亿元，2025至2030年CAGR为30.56%。全球DRAM长期由三星、SK海力士、美光主导，三家合计份额超过九成；据Counterpoint Research，按2026年一季度收入计，公司全球份额翻倍至8%，成为全球第四大DRAM厂商（该口径与CFM闪存市场统计的7.7%、招股书援引Omdia的约7.67%略有差异，跟踪时需注意统计口径）。长鑫是当前科技方向最直接的情绪风向标，上市后资金的进出结构，比日内涨跌更值得跟踪。
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萤石网络：随着大模型轻量化与终端芯片算力跃升，AI推理正从云端下沉至设备端，端侧AI进入快速发展阶段。据公司公开信息，萤石网络依托自主研发的萤石蓝海AI视觉大模型与物联云平台，一方面将AI能力嵌入智能家居摄像机、智能入户、智能穿戴等五大核心硬件，另一方面通过升级萤石开放平台2.0，以AI驱动的一站式开发平台与AI巡检智能体赋能垂直行业开发者，持续拓展AI云增值服务的商业化场景。多家机构认为端侧智能矩阵有望持续受益于AI Agent浪潮。个人判断，其价值落点在两处：AI赋能下产品结构优化带来的盈利弹性，以及端云协同模式下场景化AI服务的成长空间。
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五、消息面与产业跟踪
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AI应用：触觉被纳入世界模型预训练
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据媒体报道，7月28日，通用具身基础模型公司智在无界（BeingBeyond）发布隐式触觉世界动作模型Being-H0.8，首次将触觉模态引入大规模模型预训练，并把视觉、触觉、动作以及未来状态变化统一到同一隐空间。据公开信息，公司汇总数十家数据合作伙伴的数据，建立超过50万小时的原始数据池，形成人类交互数据集UniHand-3.0，覆盖自然物体交互、长时程任务、丰富手部动作及多样化场景，并已完成从数据管线、模型预训练、后训练、评测到端侧部署的全栈基础设施建设。
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据艾媒咨询相关数据测算，2024年国内AI大模型市场规模达294亿元，机构预判2026年有望突破700亿元。据华西证券，国内开源大模型行业地位显著提升，已完成由全球边缘参与者向核心竞争力量的转变。公司方面，福石控股的全链路智能营销平台FlinkAI整合多模态内容创作、智能编辑、媒介管理、内容分发、聚合展示及数据分析等环节；索辰科技打造「机理＋感知」一体化物理AI解决方案，其物理AI平台聚焦多物理场仿真、物理规律驱动的智能体训练与行业级应用，面向新能源、具身智能、工业仿真等垂直场景提供虚拟训练与建模服务，可视为物理世界模型的垂直应用方向。
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具身智能这条线的产业进展是实的，但今天并未在盘面形成资金合力，属于有主题、无量能的状态。在情绪冰点前后，这类方向更适合观察与记录，而不是参与。
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大消费：上海研究十五五推进国际消费中心城市建设
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据媒体报道，上海市委财经工作委员会7月28日上午举行会议，研究「十五五」时期推进国际消费中心城市建设、推动未来产业发展等工作。会议提出，要坚持系统观念，在文商旅体展融合发展上深化拓展，推动多业态、多要素、多场景融合，打造一批更具影响力和标识性的消费大IP；同时要保持行动敏捷，抢抓智能消费新机遇，大力拓展入境消费，加强特色商圈和特色街区建设。
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据东方证券，考虑到CPI-PPI剪刀差大概率环比改善，预计2026年三季度消费板块业绩环比二季度有望改善，消费或将渡过业绩压力较大的阶段，配置思路为先外需、再内需，寻找低估值下的增长确定性。公司方面，步步高自完成重整后，依托「胖东来」模式对超市业态展开系统性调改，通过调整经营策略、优化商品结构、提升供应链效率并关停低效门店，将资源集中用于优质门店的运营提效；中百集团是以商业零售为主的大型连锁企业，经营大卖场及综合超市、社区超市、24小时便利店、购物中心等多种业态。
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需要提醒的是，今天消费的走强与银行创阶段新高同源，都是资金在科技失血环境下的避险选择。个人判断，政策端的中长期利好与盘面上的短期避险资金是两件事：前者需要业绩兑现来验证，后者会随着科技企稳而回流。
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六、明日关注：两种情形，一条落点
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明后两个交易日是本轮调整的关键变盘窗口。这里不给单一预测，用两种情形来落点更稳妥。
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情形A：明日情绪完成最后一轮补跌，科技分支在7月20日低点附近获得支撑，成交额不再进一步萎缩并逐步向2.5万亿以上放量。这种情形下双底结构成立，反弹的级别与持续性都值得期待，跟踪重点是至纯科技的身位反馈、长鑫代表的存储与国产链情绪，以及国产算力能否率先走出独立性。
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情形B：明日科技分支集体跌破7月20日低点且量能继续萎缩，则双底结构证伪，磨底周期还要延长。这种情形下不必急于抄底，等待新主线在缩量环境中自然孕育，反而更稳妥。
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无论哪种情形，落点都在同一句话上，反弹的高度、持续性以及能否逆转当下格局，核心取决于量能能否有效放大，以及能否形成具备市场共识的领涨主线。在右侧确认出现之前，仓位与节奏都应保持克制。
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风险提示：本文所载内容仅为个人研究记录与市场观察，所涉数据均来自公开信息，不构成任何投资建议或买卖依据。市场有风险，投资需谨慎，据此操作风险自担。
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