今年以来，在科技抱团行情下:我的短线账户不断新高，极大程度上受益于中国巨石，自去年4月9日以来，中国巨石的股价已经上涨500%+·翻了整整五倍!网友们可能还记得，我曾经在圈里聊过PCB概念可能会成为CPO后的另一条主线·而中国巨石就是PCB行业的龙头·今天这篇新华我们就先来聊聊PC行业·再来聊中国巨石PCB 就是是印制电路板(Printed CircuitBoard)，它是电子设备的核心基础件，用于承载、固定各种电子元器件(如芯片·电阻、电容)，并通过预设的铜线将它们连接起来，实现电流导通和信号传输，被誉为“电子产品之母”在之前的圖友问答中·我已经给大家介绍过PCB行业的产业锁·月一句话概括“PCB上游是钢箔、电子布、树脂三大材料·压合后变成中游的铜板(CCL)，CCL再经过蚀刻、钻孔等工艺，做成下游的PCB板，最终装进服务器手机、汽车里。"本轮带PCB产业能涨价的真正导火线并不在铜箔，而在是电了玻红布的全球能织A服务器用的超薄布的机器·全球只有日本丰田工业一家·月产仅100台·扩产要18-24个月:AI服务器PCB层数从12-16层想到24-40层，玻纤布用量翻了几情，供给被物理卡死，价格直接翻倍。国内电子布新炉多数要到2027年才能没产放量，这意味着即性现在加大扩产力度，新增供给最早也要到2027年才能进入市场，供不应求的情况下只有一条路:涨价!接下来·我们来聊聊中国巨石·老圆友对于这家公司并不陌生，因为早在2021年前后我就给圈友们介绍过玻璃纤维行业。这其中最二要的原因是:我曾经就在中国巨石工作过，负责海外起厂、并购主组的一级市场工作，后来因为要去英国剑桥读MBA·才离开了公司·前几年我刚做分享·需要避嫌·但现在可以给大家聊了9为什么说中国巨石是PCB的龙头?因为中国巨石的投资逻辑，本质上是一场由AI算力爆发驱动的“供始挤压+需求井喷“双共振。中国巨石是全球玻纤行业绝对龙头，从销量上来说，也增长是最快的，是当之无愧的龙头。从营收来看，中同巨石99%的业务都是玻璃纤维，这是一种性能优异的无机非金属材料，其单丝直径为几微米到二十几微米，每束纤维原丝都由数百根甚至上干艰单丝组成，忧点是绍绿性好、耐热性强，抗腐蚀性好，机械强度高。大家要知道的是·并不是所有的玻璃纤维都和PCB有关，玻红主安分为粗纱和细纱1、粗纱:单纤维直径10一20微米:通常用作复合材料中的增强材料、电绝缘材料、绝热保温材料等国民经济各个领域，最终用于基建和建筑材料、交通运输、电子电气、能源环保、消费品等众多领城纱玻纤的其中一个下游就是风力叶片的材料·老圈友可能还记得·2021年我曾在圈里讲过风电的逻生:2021.01.14会融学长金融学长的小红圈最近工作比较忙，也不怎么看盘了，因为在做一个风电行业的项目。然后从行业人的交谈中也了解到些行业的周期现象，聊聊我自己的看法风电行业的周期一般为5年一个周期，上一个高峰是2015年，而这次是2020年，这个同期跟什么有很大的关系呢?我国的五年战略规划。每到五年战略规划的时候，大量的订单会找到供应商，但供应商平时就几十套的产能。一下子要出几千套，就出现供不应求的情况，但这个情况会随着周期慢慢消退。以历史为鉴，从2015年高峰退去后，风电行业的利润率逐年在下降，甚至出现量价齐跌的现象。2018年因为出口贸易收到贸易战影响还出现了亏损，这中间死了很多的小企业。2020年对于风电新能源行业是一个很好的风口，但风口退去之后不会一直保持这么高的增速。利润率应该是会逐年降低的，直到下一个五年，这就是周期。(这个逻辑很重要，它帮助了我在2022年新能源的高点激离，并且在2024年低点提前布局新能源，吃到了周期的红利，这些都是赚认知内的钱。)2、细纱:单纤维直径9微米及以下，按用途可分为电子级细纱(简称“电子纱”)和工业级细纱，按浸润剂类型可分为淀粉型和增强型，通常用作电路基板等领域。电子级细纱经过整经、上浆、织造和后处理等工序可制成电子布。电子布越萍意味着生产技术难度更高、产品重量越轻、信号传输速度越快、附加值更高。不同厚度的电子布归属于不同挡次，在终端的应用范同不尽相电子布具有高强度、高耐热性、耐化性佳、耐燃性佳、电气特性佳等优点，起绝缘、增强、抗胀缩、支撑等作用，作为增强材料浸以不同树脂组成的胶粘剂，单面或双面覆以铜箔，经热压制成密铜板(CCL)，利用泊量、蚀刻液等生产印刷电路板(PCB)·最终用于讯设备、消费电子·汽车电子、计算机、国防、航空航天等众多领域换句话说，细纱(电子纱)才是现在市场炒作中国巨石的根源。目前·中国巨石、建滔集团有限公司·昆山必成玻璃纤维有限公司·台湾玻璃工业股份有限公司、重庆国际复合材科股份有限公司五大生产企业的年产能合计占到全球细纱总产能65%左右前段时间·三石在公告中中提示风险:“目前低介电等特种电子布产品尚未形成订单及收入·短期业绌仍以普道布和布为主。然而，即便是曾通电子纱，也依然是满销满产状态，供不应求。昨天央视财经的相关报道还提及了中国巨石，报道提及，企业车间里，产线24小时满产运行:从去年下半年开始，所有的库存都已经消耗殆尽。很多产品都来不及入库，有货就赶紧拉到客户的工厂。我关注到巨石在2025年中报后正式宣布全面入局高端电了布领域:产品盖Low-DK·Low-CTE等特种规格·当前已获英伟达认证·去年6月初，公司新材料试验线顺利点火:所以，巨石是一家有业绩的公司，基本面非常好电子布也是满销满产，但我认为，巨石当前的股价很可能已经透支了未来的业绩预期，我们不妨来算笔财务账据我了解·中国巨石的粗纱器求比较稳定，去年的长率在20%左右;今年的增长主要来自于细纱今年一季度·中国巨石实现归母净利12.67亿元·同比增长73.48%。根告期，玻纤主要下游应用领域需求增加:产品量价齐升·主要增长也来自于细纱。那么问题来了，粗纱和细纱的比例在多少?根据公告显示·2025年公司实现电子布销量10.62亿米，占营业收入的17.77%。市场一致预期公司2026年归母净利润约57.79亿元:2027年67.60亿元·2028年75.04亿元我就按照超乐观的利泪来算:我假设今年粗纱的净利消在40亿左右(实际上不一定有这么多，去年总共也就32亿的利润)如果细纱价格翻两倍，在吸端情况下，细纱可以占到巨石玻纤营收的一半，今。年巨石的净利润甚至可以达到80亿，相较于去年的32亿净利润:净利润增长140%+这已经是我给巨石的最乐观预测了，但大家去看看今年的中国巨石股价涨幅呢?距商2026年初至今，巨石的股价已经增长了335%，2025年至今更是了五倍，净利润明显消化不了股价增速啊有朋友可能会说，是不是还有明年的增长预期呢?今年5月·中国巨石拟投资44.31亿元建设年产5万吨电子炒盟3.2亿米电子布生产线;今年3月·其淮安年产10万吨弓子级玻红堡3.9亿米电子布生产线成功点火:为全球最大单体电子玻纤生产线，这些产能将会集中在2027年降放。熱而，根据中国巨石的年报数据显示:截至2025年庭·行业内在建/拟建的特科电子玻纤项目投资额已累计达133.8亿元·其产能预计在2027年迎来集。中释放·未来可能加剧该细分领域的竞争·到时候的格局可能就不是供不应求，供给和需求都面吃较大的不确定性。整体来看，我认为中国巨石是一家非常好的公司:而今年巨石的股价翻倍是我看的清的逻辑，赚的也是我认知内的钱，但现在的股价不仅是翻倍，更是翻了3倍之多，明显是非理性炒作的多，我已经有点看不懂了传统上，玻纤企业被给予10-15倍PE的周期股估值，当年我在巨石的时候，股价仅仅只有5元左右，现在已经飙到了70元以上。玻纤是一个典型的。周期行业，巨石也是典型的周期股，等到过两年周期下行时，股价的跌幅可能会非常惨烈。其实，你们看需求玻纤的年化增速就能看出来:年以设增速变化趋势(目前，即便是行业最激进的扩产计划，也需要18至。24个月的建设周期，这也是玻纤行业增速趋势变化较大的原因，因为供给和需求存在周期错配。短期内，供不应求的格局仍难以逆转，但股价已经明显偏高，存在较高的炒作风险，长期来看，玻纤供不应求的局面将会改变，投资者不应该言目追高最后，由于央视财经的报道，周一巨石可能还会再涨，甚至是涨停，在资金炒作的情况下我看不清短期能涨到哪，但我可能会在这轮巨石的“主升浪”中的第一根大阴线处清仓止盈，中短期也不会再介入，直到股价回到合理区间，寻找下一个机会
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