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宏观多空交织，铜价震荡运行
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沪铜周度报告·2026年06月20日
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姓名：王海聪
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从业资格号：F03101206
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交易咨询证书号：Z0022465
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联系人：陈天敏
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从业资格号：F03134700
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目 录
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CONTENTS
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02
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周度综述：宏观/周度数据/多空逻辑/风险提示01
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03
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宏观指标：宏观数据
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04
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铜产业链解析：价格/价差/成本/利润/供给/需求
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05
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下游铜材：精铜杆/再生铜杆/铜管/铜板带/铜箔/黄铜棒04
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06
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终端需求：电网/空调/汽车/房地产
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07
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库存：LME/COMEX/国内
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资金持仓：外盘持仓CFTC/LME
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WUOWqRvMrNtQvMoPxOoMsP9PcM6MtRpPpNtNjMqQtNfQoMpMaQmOqQuOnQyRuOrNqO
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周度综述
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Part
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01
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[[PAGE 4]]
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➢ 周度综述（6.15-6.19）
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数据来源：wind SMM Mysteel中泰期货整理
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➢ 本页数据为2026.6.15-2026.6.19日期内周度数据对比
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上期 当期 环比 环比率 同比率 驱动方向
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-119.84 -120.82 -0.98 -0.82% -369.81% 偏多
|
2297 2468 172 7.47% 140.09% 中性偏空
|
900 900 0 0.00% 12.50% 中性偏多
|
116.94 116.84 -0.10 -0.09% 2.95% 中性偏多
|
23824.6 19884.5 -3,940 -16.54% -36.22% 中性偏空
|
12470.6 5838 -6,633 -53.19% -12.69% 中性偏空
|
1676 2844 1,168 69.69% -23.15% 中性偏空
|
67 67 -0.1 -0.18% -11.17% 中性偏空
|
13 21 7.5 57.47% -14.80% 中性偏空
|
53 52 -0.4 -0.80% 1.93% 中性偏空
|
88 87 -0.2 -0.25% 24.91% 中性
|
66 63 -2.5 -3.77% -6.01% 中性偏空
|
90 90 0.6 0.62% 25.15% 中性偏多
|
71 69 -1.8 -2.48% -5.45% 中性偏空
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项目 周度数据
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综述
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供给端
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铜精矿现货TC（美元/吨） 本周现货TC延续下行，现货报盘与成交均有所减少。
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电线电缆开工率
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精废价差（元/吨） 周内铜价高位震荡，再生铜原料持货商逢高出货意愿抬升，但下游需求跟进不
|
足，成交意愿一般，致使再生铜价格涨幅不及精铜，使得精废价差小幅走高。
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南方粗铜加工费（元/吨） 精废价差高位运行，阳极板利润高于再生铜杆，废铜流向冶炼端比例增加，阳
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极板供应边际增加，但粗铜整体供应仍偏紧，粗铜加工费低位运行。
|
电解铜月度产量（万吨） 6月电解铜冶炼厂仍处于集中检修阶段，检修影响量进一步扩大，但受新增产能
|
持续爬坡及前期检修企业逐步复产带动，电解铜产量较5月仅小幅下降。
|
周内铜价高位运行，叠加受传统需求淡季影响，家电、卫浴、五金等终端采购
|
意愿偏弱，企业新增订单减少，生产主要依靠前期存量订单支撑，开工率小幅
|
回落。
|
铜板带开工率
|
周内铜价维持高位运行，大部分大厂订单尚可，生产积极性较高，但部分中小
|
型企业受资金压力及订单减少影响生产积极性下降，拖累行业开工率小幅回落
|
。
|
铜管开工率 受终端需求放缓影响，空调企业下调了排产计划，导致铜管订单下降，行业开
|
工走弱。
|
周内铜价维持震荡运行，下游采购积极性受抑，新增订单走弱拖累行业开工；
|
不过受上周末铜价回落带来的部分存量订单支撑，开工率降幅相对有限
|
铜箔月度开工率
|
电子电路铜箔维持供需两旺格局，下游订单较为饱满，市场供应整体偏紧；锂
|
电铜箔主流企业生产运行平稳，随着下游电池市场需求增长，行业供应能力进
|
一步释放，市场需求预期持续向好，对整体开工率形成一定支撑。
|
需求-加工
|
材；%
|
电解铜现货成交量（吨）
|
周内铜价维持高位运行，下游企业接货意愿偏弱，市场整体成交表现一般，仅
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在铜价阶段性回落时出现零星逢低补库操作，且端午假期市场备货情绪相对有
|
限，致使成交回落。
|
精铜杆现货成交量（吨）
|
再生铜杆现货成交量（吨）
|
精铜杆开工率 周内铜价震荡运行，下游采购积极性未见明显提升，新增订单表现平稳；叠加
|
端午节前备货需求不及预期，终端补库意愿偏弱，行业开工率低于预期。
|
再生铜杆开工率 周内铜价高位震荡，下游需求亦以刚需为主，江西等地“反向开票”检查趋
|
严，部分再生铜杆企业停产观望，进一步压制行业开工水平。
|
黄铜棒开工率
|
|
[[PAGE 5]]
|
dJLq3Mo+gsQGeZCKZ8dDoOy2Amc7IgL2c7A1ifAlj6AxIY3VP3SJA2bLaKdGQ+Tp
|
➢ 周度综述（6.15-6.19）
|
数据来源：wind SMM Mysteel中泰期货整理
|
➢ 本页数据为2026.6.15-2026.6.19日期内周度数据对比
|
上期 当期 环比 环比率 同比率 驱动方向
|
5.5 5.5 -0.1 -1.00% -9.42%
|
20.77 19.43 -1.34 -6.45% 33.17%
|
5.61 4.1 -1.51 -26.92% -36.24%
|
27.39 23.53 -3.86 -14.09% 11.94%
|
9.74 8.29 -1.45 -14.89% 144.65%
|
36.41 35.22 -1.19 -3.28% 267.30%
|
649770 652197 2,427 0.37% 224.16%
|
124.01 121.09 -2.92 -2.36% +146.48%
|
-1574 -1669 -95 -6.02% -39.67%
|
4195 4148 -47 -1.12% +455.06%
|
-2415 -2503 -88 -3.63% +25.50%
|
-61 -119 -58 -95.62% -85.28%
|
综合逻辑
|
策略
|
变量
|
项目 周度数据
|
综述
|
偏多
|
电解铜社库
|
保税区库存
|
社库+保税
|
上期所铜库存
|
库存；万吨
|
铜精矿
|
港口库存可用天数 ①全球显性库存有所减少，其中减量主要来自LME库存和国内库存。
|
②关税预期推动COMEX-LME价差再度走强，带动美国进口需求回升，
|
COMEX库存重新进入累库阶段。
|
③受前期出口窗口打开影响，COMEX注册品牌提单的集中出库发运，本周保税
|
区库存大幅去化。
|
④进口比价走弱，进口利润处于亏损区间，进口铜清关流入减少。同时正值冶
|
炼厂检修高峰期，国产货源到货量同样有限，仓库入库偏少；尽管下游采购需
|
求表现一般，但供应收缩幅度更大，库存整体仍维持去库。
|
LME铜库存
|
COMEX铜库存;短吨
|
全球总库存
|
估值
|
冶炼综合利润-现货
|
回调逢低买入
|
中性偏多冶炼综合利润-长单
|
长单冶炼利润
|
进口利润
|
周内现货TC延续下行，尽管中东紧张局势有所缓解，但中东货源供应恢复仍需
|
时间，使得对硫酸冶炼利润的支撑仍在。受C-L价差走强影响下，进口比价走
|
弱，进利润亏损，但近月出口窗口已经打开，国内出口预期增强。
|
宏观方面，美国5月CPI、PPI都创下三年最大涨幅，双重通胀数据都显示通胀压力依然存在。在沃什主持的首次议息会议上宣布维持利率不变，但整体信号偏鹰，市场定价最早将于10月份加
|
息，对铜价形成一定压制。供给端，美伊双方针对谅解备忘录达成一致，但仍需要注意战争尾部风险。随着霍尔木兹海峡恢复通航可能性增加，硫酸供给逐步恢复，湿法铜减产风险或将下降
|
。但需关注在TC持续走弱情况下，硫酸价格回落的预期对冶炼生产形成的负反馈，电铜有减产压力。需求端，随着铜价走势偏弱，下游企业补库意愿较强，国内社库维持去库。近期受美国
|
232关税调查临近6月30日出结果影响，市场对美国加征铜关税预期持续升温，COMEX与LME铜价价差不断走扩，LME库存持续去库，持续流向美国，对铜价形成拉动作用。
|
综合来看，美联储议息会议偏鹰，年内加息预期升温，铜价承压调整，但偏强的基本面及关税政策对铜价支撑较强，短期来看铜价以宽幅震荡为主，关注下周美铜关税落地情况。
|
单边
|
中东局势升级、美国经济衰退、美铜关税预期
|
|
[[PAGE 6]]
|
Part
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02
|
01 宏观经济指标
|
02 美联储降息预期
|
宏观指标
|
|
[[PAGE 7]]
|
◆ 宏观经济数据
|
数据来源：wind CME 中泰期货整理
|
172.00
|
4.30
|
3.60
|
3.70
|
3.80
|
3.90
|
4.00
|
4.10
|
4.20
|
4.30
|
4.40
|
4.50
|
4.60
|
-200
|
-150
|
-100
|
-50
|
0
|
50
|
100
|
150
|
200
|
250
|
300
|
2024-04
|
2024-05
|
2024-06
|
2024-07
|
2024-08
|
2024-09
|
2024-10
|
2024-11
|
2024-12
|
2025-01
|
2025-02
|
2025-03
|
2025-04
|
2025-05
|
2025-06
|
2025-07
|
2025-08
|
2025-09
|
2025-10
|
2025-11
|
2025-12
|
2026-01
|
2026-02
|
2026-03
|
2026-04
|
2026-05
|
美国:新增非农就业人数；千人
|
美国:新增非农就业人数:总计:季调 千人 美国:失业率:季调 %
|
52.70
|
54.00
|
54.50
|
45
|
47
|
49
|
51
|
53
|
55
|
57
|
2024-04
|
2024-05
|
2024-06
|
2024-07
|
2024-08
|
2024-09
|
2024-10
|
2024-11
|
2024-12
|
2025-01
|
2025-02
|
2025-03
|
2025-04
|
2025-05
|
2025-06
|
2025-07
|
2025-08
|
2025-09
|
2025-10
|
2025-11
|
2025-12
|
2026-01
|
2026-02
|
2026-03
|
2026-04
|
2026-05
|
美国PMI
|
美国:供应管理协会(ISM):制造业PMI 美国:ISM:非制造业PMI
|
4.20
|
2.90
|
0.00
|
0.50
|
1.00
|
1.50
|
2.00
|
2.50
|
3.00
|
3.50
|
4.00
|
4.50
|
美国CPI
|
美国:CPI:当月同比 美国:核心CPI:当月同比
|
6.50 4.90
|
0.00
|
1.00
|
2.00
|
3.00
|
4.00
|
5.00
|
6.00
|
7.00
|
美国PPI
|
美国：PPI:当月同比 美国：核心PPI:当月同比
|
|
[[PAGE 8]]
|
◆ 美联储降息预期
|
数据来源：CME 中泰期货整理
|
|
[[PAGE 9]]
|
Part
|
03
|
01 价格/价差/成本/利润
|
02 铜供应/需求
|
03
|
铜产业链
|
|
[[PAGE 10]]
|
◆ 铜产业链-现货价格&盘面价格
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
-2000
|
-1000
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
6000
|
沪铜当月-连三月差
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
SMM1#电解铜升贴水；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
45000
|
55000
|
65000
|
75000
|
85000
|
95000
|
105000
|
115000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日12月1日
|
沪铜主力合约收盘价；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-300
|
-200
|
-100
|
0
|
100
|
200
|
300
|
电解铜升贴水分地区；元/吨
|
广东 山东 河南 华东 华北 江苏 西南
|
|
[[PAGE 11]]
|
◆ 铜产业链-现货价格&盘面价格
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
硫酸(98%冶炼酸)；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-400
|
-200
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
-120%
|
-100%
|
-80%
|
-60%
|
-40%
|
-20%
|
0%
|
20%
|
40%
|
60%
|
80%
|
SMM洋山铜溢价-人民币；元/吨
|
环比率 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
103500
|
104000
|
104500
|
105000
|
105500
|
106000
|
沪铜期限结构
|
6/15 6/16 6/17 6/18
|
13500
|
13550
|
13600
|
13650
|
13700
|
13750
|
13800
|
13850
|
现货价格 3M 15M 27M
|
LME铜期现结构
|
6/15 6/16 6/17 6/18
|
6.1
|
6.2
|
6.3
|
6.4
|
6.5
|
6.6
|
6.7
|
6.8
|
6.9
|
COMEX期限结构
|
6/15 6/16 6/17 6/18
|
|
[[PAGE 12]]
|
◆ 铜产业链-价格价差
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
(1000)
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
6000
|
7000
|
精废价差；元/吨
|
精废价差:目前价差（电解铜含税均价-1#光亮铜含税均价） 元/吨 日
|
精废价差:合理价差（电解铜含税均价-1#光亮铜含税均价） 元/吨 日
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
3000
|
3500
|
4000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
精废杆价差季节性；元/吨
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
-1000
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
6000
|
7000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
铜精废价差；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 13]]
|
◆ 电解铜进口-价格价差
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
1.1
|
1.11
|
1.12
|
1.13
|
1.14
|
1.15
|
1.16
|
1.17
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
沪伦比(剔除汇率）
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
6000
|
7000
|
8000
|
9000
|
10000
|
11000
|
12000
|
13000
|
14000
|
15000
|
LME3收盘价；美元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-300
|
-250
|
-200
|
-150
|
-100
|
-50
|
0
|
50
|
100
|
150
|
200
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
LME(0-3)升贴水
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
7
|
7.2
|
7.4
|
7.6
|
7.8
|
8
|
8.2
|
8.4
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
沪伦比
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 14]]
|
◆ 铜产业链-成本利润
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
-2500
|
-2000
|
-1500
|
-1000
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 10-1 11-1 12-1
|
进料加工 现货出口利润;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-6000
|
-4000
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
电解铜综合利润,现货;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-3000
|
-2000
|
-1000
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
6000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
电解铜综合利润,长单;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-4000
|
-3000
|
-2000
|
-1000
|
0
|
1000
|
2000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
现货铜进口利润;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 15]]
|
◆ 铜产业链-成本利润
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
50000
|
60000
|
70000
|
80000
|
90000
|
100000
|
110000
|
120000
|
电解铜冶炼成本,现货;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-9000
|
-7000
|
-5000
|
-3000
|
-1000
|
1000
|
3000
|
5000
|
电解铜冶炼利润(不含副产品)
|
现货;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-7000
|
-5000
|
-3000
|
-1000
|
1000
|
3000
|
5000
|
电解铜综合利润(加副产品硫酸)
|
现货;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
50000
|
60000
|
70000
|
80000
|
90000
|
100000
|
110000
|
120000
|
电解铜冶炼成本,长单;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-6000
|
-4000
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
电解铜冶炼利润(不含副产品）
|
长单;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-3000
|
-2000
|
-1000
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
电解铜综合利润(加副产品硫酸）
|
长单;元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 16]]
|
◆ 电解铜原料-铜精矿
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
35
|
40
|
45
|
50
|
55
|
60
|
-15
|
-10
|
-5
|
0
|
5
|
10
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：智利铜精矿产量；万吨(金属量)
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
100
|
200
|
300
|
400
|
500
|
600
|
-7%
|
-6%
|
-5%
|
-4%
|
-3%
|
-2%
|
-1%
|
0%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：智利铜精矿产量；万吨(金属量)
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
15.00
|
17.00
|
19.00
|
21.00
|
23.00
|
25.00
|
27.00
|
-4
|
-3
|
-2
|
-1
|
0
|
1
|
2
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月
|
当月：秘鲁铜精矿产量；万吨(金属量)
|
环比变化(左轴） 2022年
|
2023年 2024年
|
2025年 2026年
|
0
|
50
|
100
|
150
|
200
|
250
|
300
|
0%
|
1%
|
1%
|
2%
|
2%
|
3%
|
3%
|
4%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：秘鲁铜精矿产量；万吨(金属量)
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
140
|
160
|
180
|
200
|
220
|
240
|
260
|
280
|
300
|
-50
|
-30
|
-10
|
10
|
30
|
50
|
70
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜精矿进口量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
-150
|
-100
|
-50
|
0
|
50
|
100
|
150
|
-12
|
-10
|
-8
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
1-1 2-1 3-1 4-1 5-1 6-1 7-1 8-1 9-1 10-1 11-1 12-1
|
周度：进口铜精矿指数TC；美元/吨
|
环比变化（左） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
2026年长单TC
|
|
[[PAGE 17]]
|
◆ 电解铜原料-铜精矿
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
铜精矿进口 智利 秘鲁 蒙古 墨西哥 哈萨克斯坦 澳大利亚 西班牙 美国 加拿大 老挝 其他 总计
|
单位 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨
|
当年至今累计 305 241 83 43 42 16 19 0 17 7 218 992
|
2025年累计 949 757 207 141 136 59 59 12 63 20 633 3037
|
2025年占比 31% 25% 7% 5% 4% 2% 2% 0% 2% 1% 21%
|
当月占比 30% 25% 9% 4% 3% 2% 3% 0% 2% 1% 22%
|
2026/4/30 70.36 58.07 20.16 9.44 7.92 4.93 8.07 0.00 3.98 1.25 50.98 235.16
|
2026/3/31 82.10 65.56 21.62 11.05 11.32 5.40 2.11 0.00 4.91 2.01 56.93 263.00
|
2026/2/28 74.73 48.94 19.83 11.81 11.11 4.30 5.21 0.00 6.63 1.16 47.31 231.03
|
2026/1/31 78.06 68.26 21.37 10.71 11.22 1.55 3.92 0.00 1.95 2.94 62.32 262.32
|
2025/12/31 98.93 53.92 21.78 13.40 10.33 7.80 4.25 0.00 5.67 1.08 53.27 270.43
|
2025/11/30 70.46 85.25 15.45 9.18 13.46 3.45 4.05 0.00 8.38 0.17 42.77 252.62
|
2025/10/31 76.94 65.85 18.66 7.00 13.84 4.93 3.09 0.00 3.99 1.90 48.95 245.15
|
2025/9/30 64.94 59.03 18.43 19.21 8.65 4.77 5.95 0.00 4.87 2.95 69.89 258.69
|
2025/8/31 95.87 56.41 18.18 11.70 9.49 9.06 7.02 0.00 6.06 1.10 61.06 275.93
|
2025/7/31 75.44 59.38 17.87 8.47 13.52 6.89 9.23 0.00 4.98 3.04 57.17 256.01
|
2025/6/30 67.43 52.33 18.98 13.64 14.48 3.12 0.00 0.00 7.09 1.01 56.91 234.97
|
2025/5/31 73.13 61.88 17.91 10.99 8.63 6.38 0.98 4.07 4.77 1.13 49.66 239.52
|
2025/4/30 85.10 78.68 17.75 14.12 8.98 3.95 6.16 2.98 7.08 3.17 64.48 292.44
|
|
[[PAGE 18]]
|
◆ 废铜
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
-8000
|
-6000
|
-4000
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
废铜进口利润；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
5
|
7
|
9
|
11
|
13
|
15
|
17
|
19
|
21
|
23
|
25
|
-8.0
|
-6.0
|
-4.0
|
-2.0
|
0.0
|
2.0
|
4.0
|
6.0
|
8.0
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：废铜进口量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
-1000
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
6000
|
7000
|
铜精废价差；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0.0
|
0.5
|
1.0
|
1.5
|
2.0
|
2.5
|
3.0
|
3.5
|
4.0
|
4.5
|
5.0
|
-0.2
|
-0.2
|
-0.1
|
-0.1
|
0.0
|
0.1
|
0.1
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：废铜进口量-美国；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0.0
|
0.5
|
1.0
|
1.5
|
2.0
|
2.5
|
3.0
|
3.5
|
4.0
|
4.5
|
-1.0
|
-0.5
|
0.0
|
0.5
|
1.0
|
1.5
|
2.0
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：废铜进口量-日本；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0.0
|
0.5
|
1.0
|
1.5
|
2.0
|
2.5
|
3.0
|
3.5
|
4.0
|
4.5
|
-1.0
|
-0.5
|
0.0
|
0.5
|
1.0
|
1.5
|
2.0
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：废铜进口量-泰国；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 19]]
|
◆ 废铜进口
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
废铜进口 美国 日本 泰国 马来西亚 韩国 菲律宾 英国 德国 荷兰 澳大利亚 香港 其他国家 合计
|
单位 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨 万吨
|
当年至今累计 0 13 14 3 4 1 4 2 2 2 1 4 84
|
2025年累计 14 36 32 13 12 4 10 5 5 5 2 10 234
|
2025年占比 6% 15% 14% 6% 5% 2% 4% 2% 2% 2% 1% 4%
|
当月占比 1% 16% 17% 2% 6% 2% 4% 2% 1% 1% 1% 5%
|
2026-04-30 0.1 3.4 3.5 0.5 1.3 0.3 0.9 0.5 0.3 0.3 0.3 1.0 21.2
|
2026-03-31 0.1 4.2 4.1 0.8 1.0 0.4 0.7 0.5 0.6 0.6 0.2 0.9 22.8
|
2026-02-28 0.1 2.7 2.6 0.5 0.8 0.2 0.9 0.4 0.3 0.3 0.1 0.8 16.8
|
2026-01-31 0.1 3.1 3.5 1.0 1.0 0.4 1.0 0.6 0.5 0.5 0.2 1.1 23.2
|
2025-12-31 0.2 3.9 3.6 1.1 1.3 0.4 1.1 0.4 0.3 0.3 0.3 1.1 23.9
|
2025-11-30 0.2 4.0 3.4 1.1 1.8 0.3 0.7 0.3 0.5 0.5 0.2 0.8 20.8
|
2025-10-31 0.2 3.3 3.1 0.9 1.2 0.4 0.8 0.4 0.4 0.4 0.2 0.8 19.7
|
2025-09-30 0.1 3.3 3.0 1.0 1.2 0.3 0.8 0.4 0.4 0.4 0.1 0.7 18.4
|
2025-08-31 0.1 3.5 3.0 0.6 0.9 0.3 0.8 0.5 0.3 0.3 0.2 0.7 17.9
|
2025-07-31 0.1 3.6 3.4 0.9 1.0 0.3 0.9 0.5 0.6 0.6 0.2 0.7 19.0
|
2025-06-30 0.2 2.5 2.6 1.0 0.9 0.3 0.7 0.4 0.3 0.3 0.2 0.9 18.3
|
2025-05-31 1.4 2.0 2.1 0.8 0.8 0.2 0.9 0.7 0.5 0.5 0.1 0.9 18.5
|
2025-04-30 2.4 3.3 2.5 1.0 0.9 0.4 1.0 0.6 0.2 0.2 0.1 0.8 20.5
|
|
[[PAGE 20]]
|
◆ 粗铜-阳极铜
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
1600
|
1800
|
2000
|
2200
|
2400
|
2600
|
周度：南方粗铜加工费；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
14
|
-1
|
-0.5
|
0
|
0.5
|
1
|
1.5
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：粗铜进口量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
1600
|
周度：阳极铜加工费；元/吨
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-2000
|
-1500
|
-1000
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
周度：阳极板加工费与江西8mm保阻
|
杆盘面扣减价差；元/吨
|
2025年 2026年
|
0
|
20000
|
40000
|
60000
|
80000
|
100000
|
120000
|
140000
|
160000
|
-10000
|
-5000
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月11月12月
|
当月：阳极铜进口量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
10000
|
20000
|
30000
|
40000
|
50000
|
60000
|
70000
|
80000
|
90000
|
-10000
|
-5000
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：阳极铜进口量-赞比亚；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 21]]
|
◆ 阳极铜进口
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
|
[[PAGE 22]]
|
◆ 电解铜供给
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
117.93
|
114.24
|
120.61 117.89 116.94 116.84
|
70
|
80
|
90
|
100
|
110
|
120
|
130
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电解铜产量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
118
|
232
|
353
|
471
|
588
|
704
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
1600
|
0%
|
2%
|
4%
|
6%
|
8%
|
10%
|
12%
|
14%
|
16%
|
18%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电解铜产量；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
70
|
80
|
90
|
100
|
110
|
120
|
130
|
140
|
150
|
160
|
-10
|
-5
|
0
|
5
|
10
|
15
|
20
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电解铜总供给；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
1600
|
1800
|
0%
|
1%
|
2%
|
3%
|
4%
|
5%
|
6%
|
7%
|
8%
|
9%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电解铜总供给；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 23]]
|
◆ 电解铜供给
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
15
|
20
|
25
|
30
|
35
|
40
|
-8
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电解铜进口量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
14
|
16
|
18
|
-4
|
-3
|
-2
|
-1
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电解铜进口量-刚果金；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-50
|
0
|
50
|
100
|
150
|
200
|
250
|
300
|
350
|
400
|
-40%
|
-35%
|
-30%
|
-25%
|
-20%
|
-15%
|
-10%
|
-5%
|
0%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电解铜进口量；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
-1.2
|
-1
|
-0.8
|
-0.6
|
-0.4
|
-0.2
|
0
|
0.2
|
0.4
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电解铜进口量-智利；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 24]]
|
◆ 电解铜进口
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
|
[[PAGE 25]]
|
◆ 需求：现货成交情况
|
数据来源：wind Mysteel 中泰期货整理
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
35000
|
40000
|
45000
|
电解铜样本企业现货成交量;吨
|
2025年 2026年
|
0
|
10000
|
20000
|
30000
|
40000
|
50000
|
铜杆样本企业现货成交量;吨
|
2025年 2026年
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
35000
|
40000
|
45000
|
精铜杆样本企业现货成交量;吨
|
2025年 2026年
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
14000
|
16000
|
18000
|
再生铜杆样本企业现货成交量;吨
|
2025年 2026年
|
|
[[PAGE 26]]
|
◆ 需求：表观需求
|
数据来源：wind Mysteel 中泰期货整理
|
10
|
30
|
50
|
70
|
90
|
110
|
130
|
150
|
170
|
-30
|
-20
|
-10
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电解铜表需；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-200
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
1600
|
1800
|
-3%
|
-2%
|
-1%
|
0%
|
1%
|
2%
|
3%
|
4%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电解铜表需；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-25
|
-20
|
-15
|
-10
|
-5
|
0
|
5
|
10
|
15
|
20
|
25
|
30
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
电解铜供需差
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 27]]
|
下游铜材
|
Part
|
04
|
|
[[PAGE 28]]
|
◆ 需求：铜杆-铜价回调刺激下游补库需求，企业新增订单超预期增长
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
100
|
周度：精铜制杆开工率；%
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
8
|
9
|
-0.05
|
0
|
0.05
|
0.1
|
0.15
|
0.2
|
0.25
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜杆线原料库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
14
|
-3
|
-2.5
|
-2
|
-1.5
|
-1
|
-0.5
|
0
|
0.5
|
1
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜杆线成品库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
10000
|
20000
|
30000
|
40000
|
50000
|
60000
|
70000
|
周度：精铜杆原料库存，吨
|
2024年 2025年 2026年
|
30000
|
40000
|
50000
|
60000
|
70000
|
80000
|
90000
|
周度：精铜杆产成品库存；吨
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
100
|
110
|
-30
|
-20
|
-10
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：精制铜杆产量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 29]]
|
◆ 需求：再生铜杆-财税政策尚不明朗，再生铜产消均偏弱
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
周度：废铜制杆开工率；%
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
14000
|
16000
|
18000
|
20000
|
周度：再生铜杆原料库存，吨
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
周度：再生铜杆产成品库存；吨
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
0.5
|
1
|
1.5
|
2
|
2.5
|
3
|
3.5
|
4
|
4.5
|
-0.8
|
-0.6
|
-0.4
|
-0.2
|
0
|
0.2
|
0.4
|
0.6
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：再生铜杆原料库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2023年 2024年
|
2025年 2026年
|
0
|
0.5
|
1
|
1.5
|
2
|
2.5
|
3
|
-0.6
|
-0.5
|
-0.4
|
-0.3
|
-0.2
|
-0.1
|
0
|
0.1
|
0.2
|
0.3
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：再生铜杆成品库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2024年 2025年 2026年
|
20
|
50020
|
100020
|
150020
|
200020
|
250020
|
-70000
|
-60000
|
-50000
|
-40000
|
-30000
|
-20000
|
-10000
|
0
|
10000
|
20000
|
30000
|
40000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：再生铜杆产量；吨
|
环比变化（左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 30]]
|
◆ 需求：铜管-受地缘冲突影响，空调排产同比下降，拖累企业开工
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
14
|
-1.5
|
-1
|
-0.5
|
0
|
0.5
|
1
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
铜管原料库存比；%
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
1
|
1.5
|
2
|
2.5
|
3
|
-0.5
|
-0.4
|
-0.3
|
-0.2
|
-0.1
|
0
|
0.1
|
0.2
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜管成品库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2021年 2022年
|
2023年 2024年 2025年
|
2026年
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
100
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：铜管开工率；%
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
16.59
|
29.96
|
48.72
|
66.93
|
83.38
|
0
|
50
|
100
|
150
|
200
|
250
|
-8%
|
-6%
|
-4%
|
-2%
|
0%
|
2%
|
4%
|
6%
|
8%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：铜管产量；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
5
|
10
|
15
|
20
|
25
|
-4
|
-3
|
-2
|
-1
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜管产量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
0.2
|
0.4
|
0.6
|
0.8
|
1
|
1.2
|
1.4
|
1.6
|
1.8
|
0
|
0.005
|
0.01
|
0.015
|
0.02
|
0.025
|
0.03
|
0.035
|
0.04
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜管原料库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 31]]
|
◆ 需求：铜管-受地缘冲突影响，空调排产同比下降，拖累企业开工
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
3000
|
3500
|
-200
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
1600
|
1800
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜管进口量；吨
|
环比变化（左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-5000
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
-25%
|
-20%
|
-15%
|
-10%
|
-5%
|
0%
|
5%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：铜管出口量；吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
35000
|
40000
|
45000
|
-12000
|
-10000
|
-8000
|
-6000
|
-4000
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜管出口量；吨
|
环比变化（左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-50000
|
0
|
50000
|
100000
|
150000
|
200000
|
250000
|
300000
|
350000
|
400000
|
-8%
|
-7%
|
-6%
|
-5%
|
-4%
|
-3%
|
-2%
|
-1%
|
0%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：铜管出口量；吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 32]]
|
◆ 需求：铜板带-终端需求边际转弱叠加传统淡季来临，行业开工承压回落
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
SMM铜板带周度开工率
|
2025年 2026年
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
14000
|
16000
|
18000
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
周度：铜板带产量；吨
|
2025年 2026年
|
0
|
5
|
10
|
15
|
20
|
25
|
30
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
周度：铜板带成品库存天数；天
|
2025年 2026年
|
0
|
5
|
10
|
15
|
20
|
25
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
周度：铜板带原料库存天数；天
|
2025年 2026年
|
|
[[PAGE 33]]
|
◆ 需求：铜板带-终端需求边际转弱叠加传统淡季来临，行业开工承压回落
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0.5
|
1
|
1.5
|
2
|
2.5
|
3
|
3.5
|
4
|
0
|
0.05
|
0.1
|
0.15
|
0.2
|
0.25
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜板带原料库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
0.5
|
1
|
1.5
|
2
|
2.5
|
3
|
3.5
|
-0.3
|
-0.25
|
-0.2
|
-0.15
|
-0.1
|
-0.05
|
0
|
0.05
|
0.1
|
0.15
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜板带成品库存；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：铜板带开工率；%
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
5
|
10
|
15
|
20
|
25
|
30
|
-10
|
-5
|
0
|
5
|
10
|
15
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜板带产量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
50
|
100
|
150
|
200
|
250
|
300
|
0%
|
10%
|
20%
|
30%
|
40%
|
50%
|
60%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：铜板带产量；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
SMM铜板带周度开工率
|
2025年 2026年
|
|
[[PAGE 34]]
|
◆ 需求：铜箔-终端表现亮眼，铜箔供需持续旺盛
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
20
|
40
|
60
|
80
|
100
|
120
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：铜箔开工率；%
|
环比变化（左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
-800
|
-600
|
-400
|
-200
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜箔原料库存；吨
|
环比变化（左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
-1000
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜箔成品库存；吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
35000
|
40000
|
45000
|
50000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电子电路铜箔产量；吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
10000
|
20000
|
30000
|
40000
|
50000
|
60000
|
70000
|
80000
|
90000
|
100000
|
-6000
|
-4000
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：锂电铜箔产量；吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
20000
|
40000
|
60000
|
80000
|
100000
|
120000
|
140000
|
160000
|
-8000
|
-6000
|
-4000
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜箔产量；吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 35]]
|
◆ 需求：黄铜棒-行业订单整体走弱，且再生原料供应受限，开工预期走弱
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：黄铜棒开工率；%
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
-2000
|
-1000
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜棒原料库存；吨
|
环比变化(左轴） 2024年 2025年 2026年
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
35000
|
-3500
|
-3000
|
-2500
|
-2000
|
-1500
|
-1000
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜棒成品库存；吨
|
环比变化(左轴） 2024年 2025年 2026年
|
0
|
200000
|
400000
|
600000
|
800000
|
1000000
|
1200000
|
1400000
|
0%
|
10%
|
20%
|
30%
|
40%
|
50%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：铜棒产量；吨
|
累计同比（左轴） 累计增量 2022年
|
2023年 2024年 2025年
|
2026年
|
25000
|
45000
|
65000
|
85000
|
105000
|
125000
|
145000
|
-80000
|
-60000
|
-40000
|
-20000
|
0
|
20000
|
40000
|
60000
|
80000
|
100000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：铜棒产量；吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
SMM黄铜棒周度开工率
|
2025年 2026年
|
|
[[PAGE 36]]
|
终端需求
|
Part
|
05
|
|
[[PAGE 37]]
|
◆ 终端：电线线缆
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
20
|
40
|
60
|
80
|
100
|
120
|
SMM中国电线电缆周度开工率
|
2024年 2025年 2026年
|
14000
|
15000
|
16000
|
17000
|
18000
|
19000
|
20000
|
21000
|
22000
|
23000
|
周度：电线电缆成品库存；吨
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
5
|
10
|
15
|
20
|
25
|
30
|
35
|
周度：电线电缆成品库存天数
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
30000
|
35000
|
40000
|
周度：电线电缆原料库存；吨
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
5
|
10
|
15
|
20
|
25
|
周度：电线电缆原料库存天数
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 38]]
|
◆ 终端：电线线缆
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
100
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：电线电缆开工率；%
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
2
|
7
|
12
|
17
|
22
|
27
|
32
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电线电缆产量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
50
|
100
|
150
|
200
|
250
|
300
|
-5%
|
0%
|
5%
|
10%
|
15%
|
20%
|
25%
|
30%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电线电缆产量；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
10000
|
20000
|
30000
|
40000
|
50000
|
60000
|
-6000
|
-4000
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：电线电缆原料库存；吨
|
环比变化（左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
10000
|
20000
|
30000
|
40000
|
50000
|
60000
|
70000
|
-6000
|
-5000
|
-4000
|
-3000
|
-2000
|
-1000
|
0
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：电线电缆成品库存；吨
|
环比变化（左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 39]]
|
◆ 终端：漆包线
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
10
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
100
|
SMM漆包线周度开工率
|
2025年 2026年
|
20
|
30
|
40
|
50
|
60
|
70
|
80
|
90
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：漆包线开工率；%
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
14
|
16
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：漆包线产量；万吨
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
20
|
40
|
60
|
80
|
100
|
120
|
140
|
160
|
0%
|
5%
|
10%
|
15%
|
20%
|
25%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：漆包线产量；万吨
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
7
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：漆包线原料库存天数；天
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
14
|
16
|
18
|
20
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
月度：漆包线成品库存天数；天
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 40]]
|
◆ 终端：电线电缆&漆包线出口
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
14000
|
16000
|
-2500
|
-2000
|
-1500
|
-1000
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：漆包线出口量；吨
|
环比变化（左轴） 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年
|
-20000
|
0
|
20000
|
40000
|
60000
|
80000
|
100000
|
120000
|
140000
|
160000
|
-2%
|
0%
|
2%
|
4%
|
6%
|
8%
|
10%
|
12%
|
14%
|
16%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：漆包线出口量；吨
|
累计同比 累计增量 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年
|
0
|
50000
|
100000
|
150000
|
200000
|
250000
|
300000
|
-80000
|
-60000
|
-40000
|
-20000
|
0
|
20000
|
40000
|
60000
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电线电缆出口量；万吨
|
环比变化（左轴） 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年
|
0
|
500000
|
1000000
|
1500000
|
2000000
|
2500000
|
3000000
|
3500000
|
0%
|
5%
|
10%
|
15%
|
20%
|
25%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电线电缆出口量；万吨
|
累计同比 累计增量 2021年 2022年 2023年 2024年 2025年
|
|
[[PAGE 41]]
|
◆ 终端：电网
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
6000
|
7000
|
0%
|
20%
|
40%
|
60%
|
80%
|
100%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电网投资完成额；亿元
|
同比变化(左) 同比增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
14000
|
0%
|
5%
|
10%
|
15%
|
20%
|
25%
|
30%
|
35%
|
40%
|
45%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：电源投资完成额；亿元
|
同比变化(左) 同比增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
100
|
200
|
300
|
400
|
500
|
600
|
700
|
800
|
900
|
1000
|
-350
|
-300
|
-250
|
-200
|
-150
|
-100
|
-50
|
0
|
50
|
100
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电网投资完成额；亿元
|
环比变化量(左) 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
3000
|
3500
|
-1600
|
-1400
|
-1200
|
-1000
|
-800
|
-600
|
-400
|
-200
|
0
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：电源投资完成额；亿元
|
环比变化量(左) 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 42]]
|
◆ 终端：空调
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
3000
|
-800
|
-600
|
-400
|
-200
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：家用空调销量；万台
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
-5000
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
-6%
|
-4%
|
-2%
|
0%
|
2%
|
4%
|
6%
|
8%
|
10%
|
12%
|
14%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：家用空调销量；万台
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
1000
|
2000
|
3000
|
4000
|
5000
|
6000
|
7000
|
8000
|
0
|
100
|
200
|
300
|
400
|
500
|
600
|
700
|
800
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：家用空调企业库存量；万台
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
6
|
-60%
|
-40%
|
-20%
|
0%
|
20%
|
40%
|
60%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：家用空调库消比
|
环比增长率 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
3000
|
-1000
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：家用空调产量；万台
|
环比变化(左轴） 2022年
|
2023年 2024年
|
2025年 2026年
|
-5000
|
0
|
5000
|
10000
|
15000
|
20000
|
25000
|
-5%
|
0%
|
5%
|
10%
|
15%
|
20%
|
25%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：家用空调产量；万台
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 43]]
|
◆ 终端：空调
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
300
|
500
|
700
|
900
|
1100
|
1300
|
1500
|
-400
|
-200
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：家用空调内销排产量；万台
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
300
|
400
|
500
|
600
|
700
|
800
|
900
|
1000
|
1100
|
1200
|
1300
|
-500
|
-400
|
-300
|
-200
|
-100
|
0
|
100
|
200
|
300
|
400
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：家用空调出口排产量；万台
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
-10%
|
-5%
|
0%
|
5%
|
10%
|
15%
|
20%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：家用空调内销排产量；万台
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
-2000
|
0
|
2000
|
4000
|
6000
|
8000
|
10000
|
12000
|
-8%
|
-6%
|
-4%
|
-2%
|
0%
|
2%
|
4%
|
6%
|
8%
|
10%
|
12%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：家用空调出口排产量；万台
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年
|
2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 44]]
|
◆ 终端：新能源汽车
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
20
|
40
|
60
|
80
|
100
|
120
|
140
|
160
|
180
|
200
|
-80
|
-60
|
-40
|
-20
|
0
|
20
|
40
|
60
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：新能源汽车产量；万辆
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
20
|
40
|
60
|
80
|
100
|
120
|
140
|
160
|
180
|
200
|
-100
|
-80
|
-60
|
-40
|
-20
|
0
|
20
|
40
|
60
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：新能源汽车销量；万辆
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
3%
|
-9%
|
-7%
|
-3%
|
3%
|
-200
|
0
|
200
|
400
|
600
|
800
|
1000
|
1200
|
1400
|
1600
|
1800
|
-10%
|
-8%
|
-6%
|
-4%
|
-2%
|
0%
|
2%
|
4%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：新能源汽车产量；万辆
|
累计同比 累计增量 2021年 2022年
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
0.11%
|
-6.86%
|
-3.73%
|
0.09%
|
3%
|
-200.00
|
0.00
|
200.00
|
400.00
|
600.00
|
800.00
|
1000.00
|
1200.00
|
1400.00
|
1600.00
|
1800.00
|
-8.00%
|
-6.00%
|
-4.00%
|
-2.00%
|
0.00%
|
2.00%
|
4.00%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：新能源汽车销量；万辆
|
累计同比 累计增量 2021年 2022年
|
2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 45]]
|
◆ 终端：汽车
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
25
|
35
|
45
|
55
|
65
|
75
|
85
|
-5
|
-4
|
-3
|
-2
|
-1
|
0
|
1
|
2
|
3
|
4
|
5
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：汽车产量；万辆
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
40
|
42
|
44
|
46
|
48
|
50
|
52
|
54
|
56
|
58
|
60
|
-14
|
-12
|
-10
|
-8
|
-6
|
-4
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：汽车销量；万辆
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0.00%
|
-9.47%
|
-6.90%
|
-6%
|
-5%
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
3000
|
3500
|
4000
|
-10%
|
-9%
|
-8%
|
-7%
|
-6%
|
-5%
|
-4%
|
-3%
|
-2%
|
-1%
|
0%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：汽车产量；万辆
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-3%
|
-9%
|
-6% -5% -4%
|
-500
|
0
|
500
|
1000
|
1500
|
2000
|
2500
|
3000
|
3500
|
4000
|
-10%
|
-9%
|
-8%
|
-7%
|
-6%
|
-5%
|
-4%
|
-3%
|
-2%
|
-1%
|
0%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：汽车销量；万辆
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 46]]
|
◆ 终端：房地产
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
0
|
100
|
200
|
300
|
400
|
500
|
600
|
1月1日 2月1日 3月1日 4月1日 5月1日 6月1日 7月1日 8月1日 9月1日 10月1日 11月1日 12月1日
|
周度：30大城市商品房成交面积；万平方米
|
2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
-28%
|
-25%
|
-24% -23%
|
-2
|
0
|
2
|
4
|
6
|
8
|
10
|
12
|
-29%
|
-28%
|
-27%
|
-26%
|
-25%
|
-24%
|
-23%
|
-22%
|
-21%
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
累计：房屋竣工面积；亿平方米
|
累计同比 累计增量 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
0
|
0.5
|
1
|
1.5
|
2
|
2.5
|
3
|
3.5
|
4
|
-1.6
|
-1.4
|
-1.2
|
-1
|
-0.8
|
-0.6
|
-0.4
|
-0.2
|
0
|
0.2
|
1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月
|
当月：房屋竣工面积；亿平方米
|
环比变化(左轴） 2022年 2023年 2024年 2025年 2026年
|
|
[[PAGE 47]]
|
库存
|
Part
|
06
|
|
[[PAGE 48]]
|
◆ 铜库存
|
数据来源：wind SMM 中泰期货整理
|
200000
|
400000
|
600000
|
800000
|
1000000
|
1200000
|
1400000
|
1600000
|
-100000
|
-50000
|
0
|
50000
|
100000
|
150000
|
200000
|
250000
|
1月1日
|
2月1日
|
3月1日
|
4月1日
|
5月1日
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6月1日
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7月1日
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8月1日
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9月1日
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10月1日
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11月1日
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12月1日
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全球精炼铜库存；吨
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包含LME+COMEX+中国含保税社会库存
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环比变化量(左) 2022年 2023年
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2024年 2025年 2026年
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0%
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5%
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10%
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15%
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20%
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25%
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30%
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35%
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40%
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45%
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0
|
20
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40
|
60
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80
|
100
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120
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140
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160千
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全球LME注销仓单及占比
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LME铜:注销仓单:合计:全球 注销仓单占比全球
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0
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50000
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100000
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150000
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200000
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250000
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300000
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350000
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-40000
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-20000
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0
|
20000
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40000
|
60000
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80000
|
100000
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上期所铜库存仓单；吨
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环比变化 2022年 2023年
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2024年 2025年 2026年
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0
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100000
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200000
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300000
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400000
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500000
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600000
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700000
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-4000
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-2000
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0
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2000
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4000
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6000
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8000
|
10000
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1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1
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COMEX电解铜库存；短吨
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环比变化（左轴） 2022年 2023年
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2024年 2025年 2026年
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0
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50000
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100000
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150000
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200000
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250000
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300000
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350000
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400000
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450000
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-10000
|
-5000
|
0
|
5000
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10000
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15000
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20000
|
25000
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1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/112/1
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LME电解铜库存；吨
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环比变化（左轴） 2022年 2023年
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2024年 2025年 2026年
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0
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10
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20
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30
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40
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50
|
60
|
70
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-4
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1
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6
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11
|
16
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21
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中国电解铜社会库存；万吨
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环比变化(左轴） 2022年 2023年
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2024年 2025年 2026年
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资金持仓
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Part
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07
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|
◆ 铜外盘持仓
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6月9日
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➢ CFTC非商业多头持仓占比为39.4%，近期有走弱趋势。
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6月12日
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➢ LME投资基金净多头持仓34918.32手，周环比减少5004.16手。
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数据来源：wind 中泰期货整理
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0
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10
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20
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30
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40
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50
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60
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70
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80
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90千
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CFTC非商业净多头持仓；张
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0%
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5%
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10%
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15%
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20%
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25%
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30%
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35%
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40%
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45%
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CFTC非商业多空持仓占比
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非商业多头持仓占比 非商业空头持仓占比
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4000
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6000
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8000
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10000
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12000
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14000
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16000
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-20
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-10
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0
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10
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20
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30
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40
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50
|
60
|
70
|
80
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2023-12-06
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2024-01-06
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2024-02-06
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2024-03-06
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2024-04-06
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2024-05-06
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2024-06-06
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2024-07-06
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2024-08-06
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2024-09-06
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2024-10-06
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2024-11-06
|
2024-12-06
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2025-01-06
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2025-02-06
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2025-03-06
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2025-04-06
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2025-05-06
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2025-06-06
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2025-07-06
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2025-08-06
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2025-09-06
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2025-10-06
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2025-11-06
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2025-12-06
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2026-01-06
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2026-02-06
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2026-03-06
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2026-04-06
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2026-05-06
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2026-06-06
|
千
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LME投资基金净多头持仓
|
净多投资基金持仓(左) LME铜价(右)
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◆ 沪铜资金持仓
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数据来源：wind 中泰期货整理
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67000
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72000
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77000
|
82000
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87000
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92000
|
97000
|
102000
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107000
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112000
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350000
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400000
|
450000
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500000
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550000
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600000
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650000
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700000
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750000
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沪铜持仓VS铜价
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期货持仓量:阴极铜 手 收盘价:沪铜指数 点
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上周沪铜总持仓环比减少8900手至484069手（单边）。
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