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国科军工

一句话定位：弹药装备与固体发动机动力控制。本页仅汇总已通过独立审核的合法公开事实，不把产业链相邻关系升级为直接军工业务。
证据状态：ACCEPTED_BY_INDEPENDENT_REVIEW；范围：CORE_SCOPE；截止：2026-08-01。
阅读入口：地面装备总览 · 军工报告索引。

1. 基本定位

项目 内容
公司 国科军工
证券代码 / 市场 688543 / SSE
正式赛道 地面装备（LAND）
产业链节点 弹药装备与固体发动机动力控制
纳入范围 CORE_SCOPE
来源批次 / 旧案例 BATCH-002 / ANA-DEFENSE-COMPANY-ATLAS-20260801-002
当前稳定状态 ACCEPTED_BY_INDEPENDENT_REVIEW

2. 公开业务、产品与适用边界

  • 公开业务：从事弹药装备和导弹/火箭固体发动机动力与控制产品研发、生产和销售。
  • 公开产品/技术：公开产品覆盖多类弹药、固体发动机动力模块及控制模块；不展开具体型号与性能。
  • 公开用途/路线：从事弹药装备和导弹/火箭固体发动机动力与控制产品研发、生产和销售。；技术路线状态 PUBLIC_HIGH_LEVEL_ONLY。
  • 商业化/成熟度：REVENUE_GENERATING_COMPANY_SCOPE / COMMERCIAL_OPERATION_DISCLOSED。
  • 范围限制：T2 轻量卡；不展开型号、客户、订单、产能和交付细节。

3. 公司整体财务口径

以下数字均为公司整体或原表明确口径，不自动归属于军工相关分部。

指标 期间 数值 比较 证据 fact
OPERATING_REVENUE 2025 1,410,287,798.82 元（约 14.10 亿元） 同比增长17.09% EVF-B002-688543-04

4. 客户、采购、产能与交付边界

维度 公开状态 原始限定
客户/采购 UNKNOWN_NOT_PUBLICLY_VERIFIABLE 采取订单驱动、以销定产和直接销售，具体军品客户不识别。
产能/交付 UNKNOWN_NOT_PUBLICLY_VERIFIABLE 订单驱动不等同已交付，具体产能与交付节奏不公开核验。

不从公司名称、产品用途、资质、总体产能或行业叙事反向识别客户、型号、项目、性能、数量、部署、采购批次或交付节奏。

5. 竞争、风险与未知项

  • 竞争边界：确认弹药与固体动力控制直接业务，不形成份额判断。
  • 风险：上游材料供应、价格波动、交付延期和订单变化可能影响经营。（限制：不将风险写成必然结果，不提供交易建议。）

6. 证据事实与来源

fact ID 页码/定位 公开事实摘要 强度
EVF-B002-688543-01 p.1 国科军工（688543）2025年年度报告为本批公司身份与财务主源。 DIRECT_FACT
EVF-B002-688543-02 p.13 从事弹药装备和导弹/火箭固体发动机动力与控制产品研发、生产和销售。 DIRECT_FACT
EVF-B002-688543-03 p.13 公开产品覆盖多类弹药、固体发动机动力模块及控制模块；不展开具体型号与性能。 DIRECT_FACT
EVF-B002-688543-04 p.8 2025年营业收入1410287798.82元，同比增长17.09%。 DIRECT_FACT
EVF-B002-688543-05 p.29 上游材料供应、价格波动、交付延期和订单变化可能影响经营。 BOUNDARY_STATEMENT

来源文档：

  • DOC-B002-ANNUAL-2025-688543：国科军工 2025年年度报告；本地原件 ana-data/cases/军工案例/raw/official_filings/2025_annual_688543_国科军工.pdf；SHA-256 0C6A1D400467B82E24A1ECB6EB9355199D6352DC52141467C16B58FC38BABB31。

7. 使用边界

本页不是估值、行情或交易建议，不声明全市场覆盖。CORE_SCOPE 只表示公开证据直接支持目标链条；ADJACENT_SCOPE 只表示可作为相邻赛道入口，不能写成已证明的直接军工业务。

8. 国际形势优先研究补充（2026-08-08）

  • 统一研究得分：**65.75 / 100**，13家公司中第 3。
  • 纳入理由：弹药与固体发动机动力控制；补库链条直接，订单/产能公开度不足。
  • 三道闸门：事件需求 PASS；中国订单 PARTIAL；财务兑现需继续跟踪。
  • 查看重点标的详细研究 · 查看13家横向比较。

本节不提供目标价、买卖指令或收益承诺；海外战争需求不自动等同本公司订单。

战争情景一页卡（2026-08-09）

一眼看懂项 结论
公司做什么 特种弹药与固体发动机动力控制，位于弹药总装、动力和控制的高消耗补库环节。
价值量 2025年公司整体营收14.10亿元、同比增长17.09%；具体弹种、单发价值和本轮战争相关订单未公开，记UNKNOWN。价值量不是靠单件最高，而是由消耗强度、补库批量、产线和交付节奏放大。
优势 与俄乌高频弹药消耗和中东导弹/拦截对抗的产业映射直接，业务纯度、盈利质量和现金流在五家估值比较中较均衡。
劣势 具体订单、产能、排产和客户高度敏感；补库需求形成收入前仍要经历预算、合同、生产、验收和回款。
同行对比 相比长城军工，国科经营质量和估值约束较优；相比中兵红箭业务规模更小但弹药/动力映射更集中；相比北方导航更靠近弹药和动力，北方导航更靠近制导信息化。
战争情景暴露 俄乌升级4/5；中东升级4/5；假设依法获批向伊朗供货4/5；朝鲜极端反事实4/5。
当前判断 精确制导与常规弹药方向的首要基本面核验标的，也是独立估值后的综合第一；仍未确认任何本轮战争直接订单。

重点跟踪：新签合同、合同负债、存货与排产、原材料、交付、应收和经营现金流。横向表见常规弹药产业链重点研究。

FPV/无人机部件关系专项卡（2026-08-10）

专题回链：无人机产业链重点研究。本卡分开“技术能力”“产品级映射”和“已确认订单”；未公开客户、型号、批量、单机价值或冲突地区订单时，不作直接受益确认。

专项维度 结论
部件/系统层级 正规战斗部、弹药/火工和固体动力控制，关联攻击无人机毁伤链。
技术路线与适用机型 军品弹药/固体动力适合正规巡飞和制导平台，不代表前线改装FPV供货。
优势 军品纯度、弹药与动力链清楚，盈利现金流在同组较均衡。
劣势与不成立项 FPV载荷可能使用存量弹药现场集成；型号、价值和战场订单未知。
同组横向位置 比长城更聚焦且盈利好；长城谱系更宽；新余偏火工细分。
价值捕获与验证 通过正规项目交付，不按民用FPV数量计价；核验合同、排产、验收与现金流。

2025—2026业绩连续性卡（更新至2026-08-12）

口径：2025年年度报告对比2026年最新已披露正式报告期；截至本次更新，铖昌科技、雷科防务使用2026H1，其余专题企业使用2026Q1。绝对金额不跨期间直接比较，只比较各自同比方向、盈利状态及是否连续。

报告期 营业收入 收入同比 归母净利润 归母同比 判断
2025全年 14.10亿元 +17.09% 2.47亿元 +24.09% 收入、利润同增且盈利
2026Q1 1.55亿元 +24.42% 0.20亿元 -31.18% 未同时满足收入、利润同增且盈利

连续性结论：2025增长、2026未延续。 2025全年同时增长且盈利，2026最新正式期未同时延续。尚未通过“两期收入与归母利润同时正增长且持续盈利”的完整筛选。

战争受益解释边界： 这是公司整体财务过滤器，不等于俄乌、中东或假设性对外供货已形成公司订单。即使判为“连续向好”，仍需由军品/相关分部收入、合同与合同负债、排产交付、应收回款、毛利率和经营现金流证明增长来自本专题链条；低基数、并表、民品景气和一次性损益必须单独剔除。