## 案例：000656.SZ *ST 金科三条利空后反常识走强

### 案例定位

这是一个 L3 单票 K 线反常识故事。它不是用来证明“诉讼和业绩修正是利好”，而是验证：同日多条表面利空公告里，可能藏着更高一层的重整执行枝干。

### B/C：最初看到的叶子

2025-08-30，*ST 金科同日出现三条公告：

```text
2025 年半年度业绩预告修正公告；
控股子公司重大诉讼事项进展公告；
公司及控股子公司累计诉讼及仲裁事项公告。
```

标题层面都是负面，但候选池显示后续 K 线非常强。

### A：反推的暗线

当前 A 假设不是“利空公告利好”，而是：

```text
市场交易的是困境地产重整执行、重整投资款到账、债务风险被重整框架吸收。
```

### M：前置关键节点

公告正文里已经写出两个关键前置节点：

```text
2025-05-10/11：法院裁定批准公司及重庆金科重整计划。
2025-07-09：全体重整投资人已支付全部 26.28 亿元重整投资款。
```

### B/C 当天如何重读

业绩修正公告表面是亏损扩大，但正文同时写了重整计划执行、破产服务信托、投资款到账。

累计诉讼公告表面是新增诉讼，但正文写了重整执行阶段下保全解除、执行中止、债务按重整计划安排受偿。

重大诉讼进展是旧风险继续落地，不是单独的根因。

### 市场输出

当前只落 L3 单票 K 线，不上升风格体，不接局和门。

### 硬缺口

2025-09-12 价格出现约 95.83% 单日跳变，这必须单独查：

```text
是否复权/除权；
是否停复牌恢复；
是否重整执行导致价格机制变化；
是否价格源口径问题。
```

审计前不能把 D10/D20 读成干净新闻后收益。

结果区：

`mirror/data/result/darkline_hvstory24_to_31_000656_restructuring_story_v0_20260517`

### 追加补证：000656.SZ 价格跳变审计 V1

V0 最大缺口是 2025-09-12 的价格跳变。如果不解释这个跳变，就不能把后续 D10/D20 当成干净新闻后表现。

V1 补到官方公告节点：

```text
2025-09-11：因执行重整计划资本公积转增股本，股权登记日停牌 1 个交易日。
2025-09-12：公司股票复牌，转增股份上市。
```

公告还说明：

```text
转增平均价为 3.30 元/股；
股权登记日前一交易日收盘价为 1.45 元/股；
实施后首个交易日开盘参考价无需调整；
5,294,365,816 股转增股份登记至管理人破产企业财产处置专用账户；
3,000,000,000 股用于引入重整投资人；
2,294,365,816 股用于偿债。
```

所以故事从：

```text
三条利空后股价反常识走强，可能是重整执行压过利空。
```

升级成：

```text
8/30 三条利空不是根；
5/10-11 重整获批、7/09 投资款到账是前置根；
9/11-12 转增、复牌、偿债、引战是后续强验证节点；
价格跳变不是噪声，而是重整执行机制在 K 线上的显影。
```

当前可讲 V1 故事：

```text
B/C：2025-08-30 三条表面利空公告。
A：市场交易的是困境地产重整执行、债务重排、引入投资人和旧风险清理。
M：2025-05-10/11 重整计划获批；2025-07-09 重整投资款到账。
N/L：2025-09-11/12 停牌、转增股份上市、复牌、偿债和引战安排落地。
市场输出：L3 单票 K 线显影，不上升为通用风格体。
实际结果：9/12 价格跳变可由重整执行机制解释。
```

案例启发：

1. 困境资产的表面利空，可能只是旧风险清理叶子。
2. 如果更高层有重整计划获批、投资款到账、转增、偿债、引战安排，K 线主线应看重整执行，而不是只看公告标题。
3. 价格跳变必须先审计复牌、除权、转增、复权和价格源，不能直接读成新闻后收益。
4. 这条规则只适用于类似困境地产 / ST 重整执行故事，不能泛化成所有诉讼或业绩修正公告。

结果区：

`mirror/data/result/darkline_hvstory32_to_39_000656_price_jump_audit_v1_20260517`

归档：

- `darkline_story_key_node_evidence` 已写入本案例 V1 的 2 个关键节点。