## 案例：000656.SZ *ST金科坏标题背后的重整转增价格机制

### 案例定位

这是一个 L3 单票 K 线反常识故事，但它和普通股价上涨故事不同。它的市场输出受重整资本公积转增和开盘参考价不调整机制影响，必须作为重整价格机制案例读，不能直接当普通公告后收益读。

### B/C：最初看到的叶子

2025-08-30，`000656.SZ` 同日发布业绩预告修正、重大诉讼事项进展、累计诉讼及仲裁事项等公告。

表面看，这是典型利空：亏损大幅扩大，诉讼和仲裁继续增加。

但 2025-09-12 前后价格出现明显跳变：2025-08-29 到 2025-09-12，价格从 `0.66` 元到 `1.41` 元，表面涨幅约 `113.64%`。

### A：反推出的暗线

当前 A 假设是：

```text
RESTRUCTURING_EXECUTION_AND_REFERENCE_PRICE_MECHANISM_OVERRIDES_BAD_HEADLINES
```

大白话：市场不是在买业绩修正和诉讼，而是在交易重整执行进入关键阶段；更准确地说，这里还有资本公积转增和复牌参考价不调整的价格机制，不能当普通涨幅。

### M：公告前已经发生的铺垫

1. 2025-05，法院裁定批准公司及重庆金科重整计划，并终止重整程序，公司进入重整计划执行阶段。
2. 2025-07-10，公司公告全体重整投资人 `26.28` 亿元重整投资款已全部到账。

这些节点说明：8月30日坏标题不是故事起点。更早的主线是重整计划执行。

### N/L：后续发生的验证节点

1. 2025-09-09，公司披露重整计划资本公积转增股本事项实施。
2. 2025-09-12，公司复牌，并明确资本公积转增后首个交易日开盘参考价无需调整。
3. 2025-09-23，管理人将 `3,000,000,000` 股转增股票过户给重整投资人指定主体。
4. 同日公司公告控股股东和实际控制人拟发生变更：京渝星筑、京渝星璨合计持有 `9.93` 亿股，占总股本 `9.34%`，为第一大股东。

### 市场输出

当前落 L3 单票 K 线，但必须带重整价格机制标记。

- 2025-08-29 到 2025-09-12：约 `113.64%`。
- 2025-08-29 到 2025-09-23：约 `115.15%`。

### 当前结论

```text
8月30日坏标题不是根；
重整执行、投资款到账、资本公积转增、复牌参考价不调整和投资人过户才是主线；
这条线不能用普通新闻收益逻辑解读，因为价格跳变受重整制度和参考价机制影响。
```

### 当前缺口

- 上海品器、北京天娇绿苑、四川发展证券基金、中国长城资产等重整投资人背景。
- 控股股东和董事会改选是否最终完成。
- 重整执行完成、撤销退市风险警示和主营业务转型后续节点。
- 同类重整转增参考价机制案例，防止把技术性价格机制误读成普通暗线显影。

结果包：

`mirror/data/result/darkline_hvstory80_to_87_000656_restructuring_reference_price_v0_20260517`

归档：

- `darkline_story_key_node_evidence` 已写入本案例 10 个关键节点。