## 案例 3 补充：公告前可预测性复验

### 问题

招商局集团 8 家上市公司集中回购/增持公告发生在 `2024-10-14`。  
如果只在公告后看 K线，D1 有反应，但 D5/D10 不持续。真正有价值的问题是：公告前有没有信号可以提前判断这类行为会发生？

### 实验链

```text
2024-01-24 国资委央企市值管理信号
-> 央企/上市平台有维护市值的上层压力
-> 2024-09-24 回购增持再贷款与资本市场稳定政策
-> 回购/增持成为可执行工具
-> 候选对象应落到央企集团、多上市平台、市值管理压力对象
-> 2024-10-14 招商局集团 8 家上市公司集中回购/增持公告
```

### 结果

对应实验：

`mirror/data/result/darkline_l3track72_to_79_cmhk_preannouncement_predictability_20260514/`

结论：

```text
DIRECTION_PREDICTABLE__SPECIFIC_GROUP_HELD_BY_REGISTRY_GAP
```

大白话：

公告前可以判断“央企/集团平台可能出现回购增持响应”这个方向。  
招商局的后续行为符合这条暗线推理。  
但当前还不能说公告前一定能机械锁定招商局，因为缺 `as-of 父集团-上市公司成员池` 和 `同窗口非招商局央企集团对照池`。

### 方法论回归

本案例验证了：

- 新闻不是起点，新闻是结果。
- 暗线价值在于新闻前的行为方向推理。
- 正确目标不是“用公告预测公告后股价”，而是“用公告前公开信号推理下一步可能发生的行为”。
- 暗线推理的准确率不是靠事件数量堆出来，而是靠关键节点是否被验证。