## 案例 4：中青宝关键人/信披违规治理风险暗线

### 案例定位

这是 L3 公司层暗线个案，不是批量规则。

本案价值在于：它不是单纯看到“处罚公告后股价跌”，而是官方处罚决定书里直接出现了延后披露动机，能把“人心/意图”从文本里反推出一段现实链。

### 故事链条

```text
公司/实控人风险已提前形成
-> 为避免影响融资而暂不披露
-> 强制措施/信披风险被延后公开
-> 证监会立案扩展到公司和实际控制人
-> 行政处罚事先告知/处罚决定落地
-> 300052.SZ 在两个关键立案节点后出现短窗口负向显影
```

### 核心数据

结果包：

`mirror/data/result/darkline_l3track128_to_135_zhongqingbao_keyperson_topology_20260514/`

关键节点：

- `2023-12-29`：张云霞被采取刑事强制措施。
- `2024-04-19`：公司及相关主体不晚于该日知悉事项。
- `2024-07-26`：公司披露强制措施相关事项。
- `2024-08-09`：公司及张云霞被证监会立案。
- `2024-10-29`：李瑞杰被证监会立案。
- `2025-03-17`：行政处罚事先告知书。
- `2025-03-29`：行政处罚决定书。

股市显影：

- `2024-08-12`：D0-D1 原始收益 `-16.0685%`，相对行业 `-15.1216%`。
- `2024-10-30`：D0-D1 原始收益 `-13.8575%`，相对行业 `-14.8756%`。

### 方法论回归

这例验证了三条方法论：

```text
第一，新闻不是起点，新闻往往是暗线已经运行后的外显。
第二，L3 暗线最容易落到单票 K 线，但必须先追现实行为链。
第三，关键节点证据比大量普通新闻更重要。
```

当前缺口：

- 原始 `2024-07-26` 公告源需要后续补齐。
- 需要同类公司错日期/非事件窗口对照。
- 不能从本案直接推出关键人风险的批量预测规则。