标题：8.14（早盘） 博主：青枫浦上Q 发布时间：2026-08-14 09:02:00 Asia/Shanghai 来源：https://www.bilibili.com/opus/1236224602938540036 内容类型：文章 正文 SHA-256：E06E9C7E05882620F6366ADC169E9F4EB8E53FCECF7D71AB40C45A13A1D7BE23 隔夜标普再创新高，但同一晚存储大涨、光通信下跌，资金做了取舍。今天的关键在开盘之后量能能不能续上、首板家数能不能回补。 一、隔夜与开盘预判：指数新高，内部分道 据公开行情，美股8月13日三大指数全线收涨：道指涨69.72点至53839.99点（+0.13%），标普500涨50.49点至7798.99点（+0.65%）创历史新高，纳斯达克综合指数涨214.54点至26803.03点（+0.81%）。 宏观端的推手是通胀数据。据美国劳工统计局，7月PPI同比增长4.7%，低于4.9%的预期与5.5%的前值，环比持平（预期上涨0.2%）；核心PPI环比上涨0.2%，略低于0.3%的预期。数据公布后美债各期限收益率下行最多9个基点，交易员继续缩减对美联储加息的押注。同日布伦特原油跌超2%收于87.07美元，WTI收于81.25美元，贵金属同步走弱。 据行情数据，存储方向大幅走强，美光涨6.17%，SK海力士涨7.50%，闪迪收涨约13.67%，西部数据涨8.75%，希捷涨5%，铠侠ADR涨4.86%；催化来自淡马锡据称计划由内部投资团队直接投资三星电子与SK海力士，其认为AI供应链中的存储芯片仍被低估。同一晚，光通信板块却在走低，COHERENT跌近8%，康宁等跌超5%；科技七巨头指数涨0.82%，纳斯达克中国金龙指数跌1.84%、已连跌三个交易日。 压制项还有两条。据公司财报，思科预计本财年与AI数据中心相关的销售额为75亿美元，令投资者失望；应用材料盘后跌超5%，尽管其三财季调整后每股收益3.50美元高于3.42美元的预期、净销售额91.2亿美元同比增长25%，四财季指引区间中值亦高于市场预估。 个人判断，隔夜给A股的输入不是普涨，而是取舍——海外资金在AI硬件内部把钱从光通信搬向存储与制造，是结构再平衡而非整体加仓。对应到今天，硬件方向大概率呈现存储与半导体制造偏强、光模块本体承压的分化开盘。外盘只反映在开盘定价，开盘之后市场回归自身节奏——低开不可怕，接不住才可怕。 二、指数三要素：量能 · 大金融 · 情绪 量能：问题不在放量，在放量的节奏 昨日预估成交额从开盘时的近3万亿一路滑落至2.5万亿，看似放量、实则全天逐渐缩量。理想形态一直是开盘小幅缩量或平量、盘中逐级放大——换言之，即便开盘就是3万亿，只要收盘能给到4万亿甚至5万亿，指数照样能上攻。此前记录的两个“开盘量太大”样本是4月15日与4月23日，次日恰好走出两种结局：前者高举高打并以更大量能覆盖前一日，后者陷入缩量调整的泥潭。今天大概率就在这两条路径之间选一条。 情形A：开盘平量或小幅缩量，盘中逐级放大，全天回到2.6万亿以上——昨日冲高回落定性为内生性回调。情形B：开盘再度冲量而后一路滑落，尤其午后失守2.4万亿——承接不足，按缩量调整处理，以做T压成本为主。 大金融：要看托，更要看举 昨日贵金属领跌、电力午后拉升，防御内部本身也在切换，隔夜贵金属同步走弱是同一条线索。今天要看的是指数回落时大金融是否护盘。个人判断，托而不举意味着稳住指数、却不给题材空间，那种走法对赚钱效应反而不利。 情绪：高度未破坏，宽度明显收敛 据昨日盘面数据，二板12家，一进二晋级率由16.67%小幅降至16%左右，基本持平；首板由75家大幅减少至38家；跌停仍是个位数，整体称得上攻守兼备。加分项有两个：前一日高标百花医药低开后被成功拉红；指数冲高回落，个股表现反倒略好于周三——说明抛压主要来自指数权重，而非题材内部瓦解。 按首板家数乘以约15%晋级率推演，38家首板对应今天二板的健康值只有5至6家，晋级绝对数必然下台阶。所以今天真正的观察点不是二板出几个，而是首板能否回补到60家以上；首板继续萎缩，即便指数收红，赚钱效应也在收敛。 三、板块定方向 先给前提：指数层面高9消失，无60分钟以上顶部结构，上升趋势保持，适合持股。以下讨论的都是仓位结构与操作频率的问题，不是方向的问题。 （一）科技：弱反弹轮动中，面临一浪之后二浪调整的概率 科技目前处在轮动弱反弹过程中，有面临一浪之后二浪调整的概率。接下来主要观察两件事——调整的速度，以及承接情况。急跌当日能收回，属内生性回调，持股即可；阴跌无承接，则要靠做T压成本。细分强弱按昨天的表现排序：算力租赁与AI应用明显强于硬件；硬件内部，看好国产链的资金多于海外链，隔夜“存储涨、光通信跌”进一步强化了这个排序。 今天最想看到的是算力租赁方向出现带头反包的个股。回顾一下：周三盘前已有CoreWeave盘后涨13%的催化，A股相关个股却直接高开低走；昨天至少见到了像样的攻势，之后的回落更多是被指数拖累的。这是边际改善，今天要看的是它能不能比周四再好上一些。 （二）医药：卡位题材里唯一走出持续性的，但昨天带的是防御标签 和前几天不同的是，昨天医药明显是被资金拿来防守的，短时间内这个标签很难摘掉，除非今天指数反弹时它能取代科技、并与指数形成共振。之后并非没有机会：参考半导体的炒作路径，先由电子特气这一细分在5月中旬打开市场高度，才有6月的全面走强。医药同样需要一个有代表性的细分脱颖而出。 AI制药（AI4S）本周表现活跃，且可被视作AI应用的一种表现形式，作为主线更容易被市场接受。所以今天医药的关键不在医药本身，而在AI制药能不能独立走强——走强，则医药由防御切换为进攻，跷跷板变共振；走不强，医药仍是科技的对手盘。 （三）周五预案 已关注方向持股为主，或做T应对。补一条纪律：周末前对盘中加满的部分找高点T出来——持仓过周末的成本不是价格，而是周一开盘那一刻还能不能自由选择。 四、题材与产业链跟踪 AI制药 / AI4S：给医药一个“AI应用”的身份 据长江证券计算机团队，北美科技大厂近期密集加码AI制药，释放明确产业信号：OpenAI已招聘生命科学领域FDE、下一代模型Astra被定位为科研模型；Anthropic成立科学团队并获诺奖人才加盟；Google凭借AlphaFold的深厚积淀持续推进；亚马逊AWS上线集成40余个生物模型的Amazon BioDiscover。其观点是，这一轮大厂重押背后是AI对药物研发“双十困境”的实质性突破；传导链条上，早期药物发现与临床前验证是当前最先兑现的环节；AI4S企业的长期竞争力取决于真实实验验证能力与专属实验数据闭环，具备闭环能力的企业有望获得更强的产业链定价权。 板块内记录：澳洋健康、博济医药等。 个人判断，这条线的意义不在于医药本身，而在于它给了医药一个可被主线接纳的身份。AI制药能否独立走强，是今天判断医药性质切换的唯一有效信号。 DeepSeek：涨价与 Harness 开源，同一晚落地 据公开报道，8月13日晚DeepSeek在官宣调价后开放DeepSeek Harness开发者预览版（v0.1），并同步以MIT协议开放源代码。Harness采取“一切皆插件”的设计思路，以插件式开放架构构建Agent Harness——模型、工具、技能、会话、沙箱、存储、循环、调度、UI等所有Agent能力均由插件组合而成，可自由替换、灵活重组。 价格方面，据报道新价格自8月17日起执行并引入峰谷定价，以V4 Pro为例，高峰时段输出价格约为原来的4.5倍，缓存命中输入最高约12倍，即便空闲时段三类价格也分别为原来的6倍、1.5倍和2.25倍。原始记录中“百万tokens输出涨价125%至350%”应为另一档模型或另一分时口径，与上述峰谷分档并不矛盾，但引用时须区分清楚。高盛认为，高峰时段调价并不意味着需求走弱，反而反映国内AI模型需求持续旺盛、算力资源趋紧，行业竞争正从早期激进的价格战回归更理性的定价框架；开源证券张越认为，MIT开源协议兜底消除了厂商锁定顾虑，配合高并发、低价格、强Agent能力的产品组合，正在重塑开发者对智能体底座的选型标准。 个人判断，涨价对算力链是双向印证：价格端确认算力紧张，收入端为模型公司自身的算力扩张储备资金，同时缓解全球市场对国产开源模型价格战的担忧。Harness开源则标志DeepSeek从模型厂商向智能体全栈基础设施演进。但它的A股映射不该是“谁接入了DeepSeek”，而是给Agent卖铲子的AI Infra环节。 成都先导：据公司信息，自主研发的AI智能体HANDS融合数据资源、算法能力与项目需求，打通数据与算法壁垒，消除“数据孤岛”与“算法孤岛”，实现从数据获取到业务落地的全链路闭环。 泛微网络：据公司信息，旗下所有产品全面接入DeepSeek大模型，借助2024年发布的数智大脑Xiaoe.AI，为客户搭建“DeepSeek大模型＋专业小模型＋智能体”的数智底座。 算力租赁与Token计费：稀缺卡位与折价原因要同时看 据中国移动高管在中期业绩说明会上表示，面向公众市场与政企市场，公司将推出全国统一的Token套餐资费，聚焦高频场景与高价值客户，打造Token、模型、流量、终端、权益等灵活组合、按需订购的科技服务组合，同时在Token生产上加速AIDC投产；上半年已完成多档位Token资费设计并在多省试点，平台上打造统一的移动模型服务平台MoMA并构建专属算力池。东北证券许思琪认为，相较于硬件分时租赁，以Token为核心计量标的的精细化商业逻辑正加速普及，叠加海外高端GPU供给持续收紧、国内算力政策双向调控，行业资源加速向具备英伟达顶级授权、大规模算力储备、充足资金授信、Token平台自研与全球化算力布局的头部公司集中。 宏景科技：据公司信息，确立“传统智慧城市＋AI算力服务”双轮驱动战略，以算力运营、智算集成为基本盘，长期打造“国内政企算力交付＋海外Token代工”双增长曲线。 协创数据：据公司信息，以“算力底座＋云端服务＋智能终端”三位一体核心战略为支撑，全面推进Token全链条业务布局，计划三年内完成从基础算力租赁到垂直行业词元落地服务的能力跨越。中报显示Q2归母净利润11.12亿元；对照7月业绩预告（上半年15.00亿至19.00亿元、Q1为7.504亿元，隐含Q2区间7.50亿至11.50亿元），本季落在预告区间上沿。估值对照方面，截至8月13日Nebius市值705亿美元（约4935亿元），协创收盘市值1253亿元。 个人判断：市值对标只能当情绪弹药，不能当估值锚。中美算租龙头之间的巨大折价是有原因的——海外龙头没有合规审查和被禁风险，而我们不能指望靠这种隐秘手段获取海外卡的生意模式长期闷声发大财。近期与机构交流下来的共识是：认可算力租赁的稀缺卡位、短中期业绩高增确定性与估值性价比，但也都清楚拉长看有风险点，加上国产算力升级与放量将形成部分替代、持股已有丰厚利润，所以不会在里面坚定信仰持股。 因此，操作纪律是：趋势上行持股，调整可以关注，冲高加速或趋势跌破要记得做厚利润安全垫，以应对可能的审查风险与股价波动。 光模块散热与液冷Cage：龙头亲自下场 据中际旭创8月13日公告，公司与中石科技控股股东签署股份转让协议，拟以现金方式协议受让中石科技3137.25万股无限售条件流通股，占其总股本的10.47%，转让价格55.70元/股，价款合计17.47亿元；交易前公司未持有中石科技股份，交易后成为持股5%以上股东，尚需深交所合规性审核。据行情数据，中石科技8月13日收盘价56.13元，受让价较之折价约0.8%。公司表示，随着800G、1.6T等高端光模块持续放量、功耗密度提升，散热需求呈现显著增量，预计产生较强协同效应。 散热路径梳理：芯片→凝胶薄层（TIM1）→铜凸台/VC均热→顶盖/散热齿，属于光模块内部路径；风冷空气或TIM2→冷板→冷却液，属于外部cage路径。两条路径互为补充、同时需要。中石科技主要做的是模块内部散热材料，与鼎通科技、奕东电子的应用场景与客户均不相同；外部方案整体由连接器厂商决定，直接客户是安费诺、莫仕、泰科等大厂，作为零部件用于交换机与机柜。据工程数据，风冷散热的极限约35W：800G功耗约20至30W，风冷即可满足；1.6T功耗约30至40W，已逼近风冷极限，液冷是大趋势，且能保护模块不易烧坏、延长寿命并提升性能。CPO/NPO方面，由于光源对温度敏感、温漂会导致波长漂移与信道串扰，主流方案采用外置光源；未来随单通道速率提升与单光源集成通道数增加，外置光源配套cage同样走向液冷。 个人判断，延续此前“两倍做多光模块”的定性——渗透率从零到一叠加单口价值量跃升，且双寡头格局显著优于光模块本体。龙头亲自下场参股散热标的，是这条产业趋势确定性最强的一次背书。但口径必须分清：中石科技是模块内部材料，鼎通、奕东是外部cage散热，同一趋势下的两条不同赛道，不要当成一个概念买。另外隔夜美股光通信板块整体走弱，今天光模块本体可能承压，反而是散热环节被指数与板块情绪错杀时的观察窗口。 晶圆制造：两家龙头开始赚利润了 中芯国际：据8月13日业绩公告，26Q2销售收入30.06亿美元，环比增长20.0%、同比增长36.1%，单季首破30亿美元（此前指引为环比增长14%至16%）；毛利率25.3%，较一季度的20.1%提升5.2个百分点，高于20%至22%的指引；产能利用率由93.1%升至93.7%，12英寸晶圆收入占比78.2%；归母净利润4.79亿美元、环比增长142.7%，非控制性权益应占利润2.54亿美元、同比增长约16.9倍；二季度资本开支18.36亿美元。三季度指引为收入环比增长2%至4%、毛利率26%至28%。 华虹宏力：据同日业绩公告，26Q2销售收入7.175亿美元创历史新高，环比增长8.6%、同比增长26.8%（指引为环比增长4%至6%）；毛利率16.5%，环比上升3.5个百分点、同比上升5.6个百分点，高于14%至16%的指引；母公司拥有人应占利润3860万美元、环比增长84.6%。三季度指引为毛利率16%至18%。据业绩会内容，部分产品订单已达可用产能的1.5至2.0倍，多个平台均已提价，预计2026年下半年乃至2027年仍有进一步提价空间；第二座12英寸厂三季度完成设备安装并进入满载，新增产能更多体现在四季度及2027年，第三座无锡12英寸厂三季度开始搬入设备、2027年持续爬坡。 个人判断，两家龙头这一季最大的特点是从“赚营收和份额”切换到“赚利润”。中芯少数股东损益的高增与毛利率大超指引，有力地证明了国产先进制程的持续放量；三季度收入指引偏弱但毛利率继续上行，倾向于理解为量增放缓（新产线调试、国产设备良率爬坡）而价格仍在改善。华虹则是供需进一步收紧与涨价逻辑得到确认，在订单明显超过产能、产能已满载的情况下，更依赖提价兑现增长。 这也印证了此前跟踪的产业路径：从2024年海外晶圆厂快速拉升稼动率，到2025年北美AI扩散至辅助芯片并挤占大陆产能，再到2026年国产GPU大规模量产拉动国产配套芯片，大陆晶圆进入供不应求与满产涨价，形成“大模型快速发展→国产算力设计公司订单上修→先进制程产能紧缺→产能持续建设释放→带动上游半导体设备零部件与下游国产算力供需共振”的初步闭环。据此维持此前的分板块排序：晶圆制造壁垒最深、无新玩家、周期持续性最久，确定性与成长久期最优，估值合理即可参与。 提醒：隔夜应用材料盘后跌超5%，设备端情绪未必与制造端同步，今天半导体内部大概率也是分化而非普涨。 海外映射与其他公告 存储链：据消息面，淡马锡认为AI供应链中的存储芯片仍被低估，计划通过内部投资团队直接投资三星、SK海力士，判断HBM、传统DRAM与NAND需求仍将保持高位；A股相关记录：太极实业、大为股份等。 数据中心供配电：据消息面，MaxLinear涨7.69%，新款智能eFuse瞄准AI数据中心电源保护，数据中心功耗密度提升倒逼外部供配电架构升级，有望在北美“缺电”背景下迎来产业化加速；A股相关记录：麦格米特、欧陆通等。 此外，据8月13日晚间公告，海光信息上半年净利润17.98亿元、同比增长49.69%；中科曙光业绩快报显示上半年营业总收入74.29亿元、同比增长26.99%，归母净利润9.78亿元、同比增长34.19%；宇树科技披露发行结果，发行价150.80元/股，网上投资者仅放弃认购8734股。个人判断，国产算力龙头的中报兑现，加上新股弃购率极低所反映的打新情绪，对今天科技方向属偏正面的边际。 五、今日落点 情形A：开盘平量或小幅缩量、盘中逐级放量，算力租赁出现带头反包的个股，AI制药独立走强。这种走法下，昨日的冲高回落定性为内生性回调，已关注方向持股为主，医药与科技从跷跷板转为共振。 情形B：开盘再度冲量而后一路滑落，首板家数继续萎缩，医药继续被当作防守资金的去处。这说明承接不足，按弱反弹中的二浪调整对待，以做T降低持仓成本为主，并在尾盘按周末隔夜敞口收缩仓位。 无论走哪一种，前提没有变化：指数层面没有卖出理由，需要调整的是仓位结构与操作频率，而不是方向。   风险提示：本文所涉数据与观点仅为个人研究记录与产业跟踪，其中卖方观点已注明来源，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需自主。