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CPO、AI服务器PCB与MLCC三条子链2026H1估值横向比较

价格日：2026-09-04（最新完整交易日）；股本核验：2026-09-05；财务期：2026H1。合理区间是条件化估值，不是目标价或交易指令。

覆盖与口径

  • 30家公司均使用2026-06-30中报财务；28家复用中报后正式估值并按当前总股本重述每股区间，南亚新材、达利凯普补充新正式估值并导入MySQL。
  • 30家公司9月4日前复权收盘与同日未复权报价逐一相等；市值按收盘价×当前总股本重新计算。
  • 估值排序先按偏低、基本合理、偏贵、明显偏贵，再按各自区间位置指标排序。区间内相对中枢，区间下方相对下沿，区间上方相对上沿。
  • 同行只在同产品组且除自身后至少3个有效TTM扣非PE样本时展示；同行中位数不覆盖绝对估值标签。

CPO/高速光互联

排序 代码 公司 产品同行组 收盘价 市值(亿元) H1收入同比 H1扣非同比 TTM扣非PE 基准区间 标签 估值位置 同行中位PE/溢折价 置信度
1 300502.SZ 新易盛 高速光模块 386.00 5,381.83 +100.3% +90.9% 41.1x 316.98—719.31 基本合理 -25.5% 122.0x / -66.3% 中高
2 300308.SZ 中际旭创 高速光模块 814.00 9,588.18 +182.5% +229.3% 48.4x 662.87—1,504.21 基本合理 -24.9% 122.0x / -60.3% 中高
3 300548.SZ 长芯博创 高速光模块 193.78 571.27 +40.7% +94.5% 120.3x 68.38—155.17 偏贵 +24.9% 86.0x / +39.9% 中
4 002281.SZ 光迅科技 高速光模块 167.70 1,388.30 +26.1% +57.8% 123.6x 48.62—116.87 偏贵 +43.5% 84.4x / +46.5% 中
5 300394.SZ 天孚通信 光引擎与光器件 248.70 2,712.88 +15.1% +36.8% 118.2x 72.72—165.01 偏贵 +50.7% 147.7x / -20.0% 中高
6 300570.SZ 太辰光 光引擎与光器件 180.00 408.83 +20.8% -2.6% 147.7x 49.09—111.39 偏贵 +61.6% 137.4x / +7.5% 中高
7 688498.SH 源杰科技 光芯片 1,466.00 1,825.18 +351.4% +1033.7% 286.8x 287.38—652.13 明显偏贵 +124.8% 样本不足 中高
8 688313.SH 仕佳光子 光引擎与光器件 141.62 640.10 +50.7% +44.4% 137.4x 21.36—50.48 明显偏贵 +180.5% 147.7x / -7.0% 中高
9 301205.SZ 联特科技 高速光模块 285.00 370.74 +38.1% -90.1% 573.1x 25.69—64.04 明显偏贵 +345.1% 84.4x / +579.4% 中
10 300620.SZ 光库科技 光引擎与光器件 279.00 695.21 +72.9% +216.3% 302.5x 21.95—48.42 明显偏贵 +476.2% 137.4x / +120.2% 中低

AI服务器PCB/载板

排序 代码 公司 产品同行组 收盘价 市值(亿元) H1收入同比 H1扣非同比 TTM扣非PE 基准区间 标签 估值位置 同行中位PE/溢折价 置信度
1 300476.SZ 胜宏科技 PCB制造 219.50 2,157.21 +28.8% +12.5% 47.2x 197.63—448.48 基本合理 -32.1% 55.3x / -14.6% 中
2 002916.SZ 深南电路 PCB制造 331.80 2,260.11 +46.3% +76.9% 55.3x 202.66—459.89 基本合理 +0.2% 47.2x / +17.2% 中高
3 002938.SZ 鹏鼎控股 PCB制造 83.29 1,930.28 +5.1% -22.3% 58.9x 48.89—110.94 基本合理 +4.2% 47.2x / +24.8% 中高
4 002463.SZ 沪电股份 PCB制造 111.50 2,145.67 +61.2% +70.0% 43.7x 65.08—143.56 基本合理 +6.9% 55.3x / -21.0% 中低
5 600183.SH 生益科技 覆铜板与材料 137.50 3,339.88 +50.0% +111.0% 71.0x 69.58—157.90 基本合理 +20.9% 146.5x / -51.5% 中高
6 688630.SH 芯碁微装 PCB设备 370.80 543.24 +69.0% +104.0% 130.0x 109.04—247.43 偏贵 +49.9% 样本不足 中高
7 301200.SZ 大族数控 PCB设备 254.40 1,244.04 +109.3% +281.4% 81.6x 53.08—125.48 明显偏贵 +102.7% 样本不足 中高
8 688519.SH 南亚新材 覆铜板与材料 267.14 628.26 +83.2% +457.8% 106.5x 46.77—126.50 明显偏贵 +111.2% 146.5x / -27.3% 中低
9 688300.SH 联瑞新材 覆铜板与材料 163.68 395.24 +21.2% +4.4% 146.5x 22.56—53.09 明显偏贵 +208.3% 106.5x / +37.6% 中高
10 301217.SZ 铜冠铜箔 覆铜板与材料 100.87 836.23 +34.2% +754.2% 364.0x 3.53—8.66 明显偏贵 +1064.9% 106.5x / +241.8% 中低

MLCC/高端被动元件

排序 代码 公司 产品同行组 收盘价 市值(亿元) H1收入同比 H1扣非同比 TTM扣非PE 基准区间 标签 估值位置 同行中位PE/溢折价 置信度
1 603267.SH 鸿远电子 MLCC与陶瓷电容 47.50 109.76 -9.3% -40.1% 76.5x 47.53—114.25 偏低 -0.1% 72.3x / +5.8% 中
2 603678.SH 火炬电子 MLCC与陶瓷电容 43.59 207.30 +75.4% -47.0% 116.2x 27.42—62.23 基本合理 -2.8% 72.3x / +60.7% 中
3 300726.SZ 宏达电子 MLCC与陶瓷电容 48.80 200.98 +6.3% +13.7% 57.1x 23.26—51.30 基本合理 +30.9% 76.5x / -25.4% 中低
4 002138.SZ 顺络电子 电感与磁性元件 44.49 358.73 +19.7% -6.2% 37.8x 19.52—46.14 基本合理 +35.5% 样本不足 中高
5 301566.SZ 达利凯普 MLCC与陶瓷电容 23.66 94.64 +25.5% +23.7% 57.8x 10.62—24.00 基本合理 +36.7% 76.5x / -24.4% 中低
6 002859.SZ 洁美科技 载带与离型膜 61.44 278.72 +21.4% +6.5% 126.0x 18.78—42.61 偏贵 +44.2% 样本不足 中
7 300408.SZ 三环集团 MLCC与陶瓷电容 108.40 2,164.44 +54.8% +69.7% 72.3x 27.84—65.80 偏贵 +64.7% 76.5x / -5.5% 中高
8 605376.SH 博迁新材 电子陶瓷材料 133.24 348.56 +71.6% +31.1% 146.4x 28.55—67.19 明显偏贵 +98.3% 样本不足 中高
9 000636.SZ 风华高科 MLCC与陶瓷电容 48.41 555.50 +26.3% +68.8% 140.6x 8.50—20.09 明显偏贵 +141.0% 72.3x / +94.5% 中
10 300285.SZ 国瓷材料 电子陶瓷材料 60.39 602.12 +16.6% +12.5% 93.3x 8.78—21.45 明显偏贵 +181.6% 样本不足 中高

关键结论

  • CPO/高速光互联：新易盛和中际旭创均处于基准区间偏下部，本组没有“偏低”标的。光库科技、联特科技、仕佳光子和源杰科技已经明显超出基准区间，估值对远期CPO/光芯片兑现高度敏感。
  • AI服务器PCB/载板：沪电股份、深南电路、鹏鼎控股和胜宏科技位于基准区间；南亚新材虽H1高增，但现金流与周期中枢约束下仍明显偏贵；铜冠铜箔估值最高。
  • MLCC/高端被动元件：鸿远电子低于基准下沿，火炬电子、宏达电子、顺络电子和达利凯普处于基准区间；国瓷材料、联瑞新材、风华高科等高估值标的需要更强利润兑现。

共同缺口

  • 目标分部毛利率普遍没有统一、同口径、可比的中报披露。本表不以集团毛利率或行业均值替代。
  • 当前结构化快照未提取集团毛利率；因此保留为明确缺口，不影响收入、扣非利润、现金流和估值区间计算。
  • 南亚新材、达利凯普缺少可用的中报后机构一致预期，基准区间主要依赖TTM扣非、周期/细分质量与同行估值，置信度相应下调。

完整逐公司字段见同目录CSV。