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| | | 公司类型确定后，模型选择不再从零讨论： |
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| | | 公司类型必须按**主要收入、主要利润、核心资产和现金流来源**确定，不得直接沿用行情软件概念板块、行业调研入池标签、新闻题材或产业链邻接关系。主题相关业务收入或利润尚非主要来源时，只能作为分部成长选项或催化因素，不能决定整家公司主模型和估值倍数；无法取得分部利润时，至少用法定分部收入、毛利率和资产投入验证业务纯度，并对无法证明的题材贡献折价。 |
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| | | | 公司特征 | 默认主模型 | 固定交叉验证 | |
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| | | | 稳定盈利、现金流良好 | 正常化 PE | FCF收益率或DCF | |
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| | | 这类预测仍可展示为“公告前市场预期”，但不得直接作为当前 NTM 基准。 |
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| | | 预测抓取日、网页访问日或批处理运行日不得代替研报发布日期。只有汇总均值而无法证明每一家底层研报日期时，标记： |
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| | | ~~~text |
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| | | DATE_UNPROVEN_AGGREGATE |
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| | | ~~~ |
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| | | 该汇总可以展示为“日期不可证的市场参考”，但不得进入当前一致预期、NTM基准利润或情景上沿；必须补回底层机构、真实研报日期和逐年预测后才能解除。若汇总值后来被证明由最新披露前的旧报告计算而来，应按底层日期分别标记滞后，不得保留抓取日身份。 |
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| | | ### 25.4 机构预测的使用顺序 |
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| | | 1. 先列汇总，不急于采用； |
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